20260306-五矿期货-铁矿石月报_库存高位_震荡运行_关注海外局势扰动_30页_4mb

铁矿石月报总结（2026/03/06）

核心内容概述

本报告分析了2026年2月铁矿石市场的主要基本面情况，并对3月市场走势进行了展望。整体来看，铁矿石市场在高库存和供给宽松预期下，价格预计震荡运行。同时，海外局势的不确定性，如中东冲突，可能对市场造成扰动。

主要观点

• 供应端：2月全球铁矿石发运量环比下降，主要受澳洲气旋影响。预计3月天气影响减弱，发运量将小幅回升，总量处于季节性高位。
• 需求端：2月国内铁水产量呈复产态势，但3月受限产影响，铁水产量在月初明显下滑，下半月或加速回升。
• 库存情况：2月末全国45个港口进口铁矿石库存仍处于同期高位，结构性矛盾依然存在。钢厂进口铁矿石库存环比下降。
• 价格驱动因素：基差和进口利润为正，但发运量下降和库存高位对价格形成压制，整体价格预计震荡运行。
• 海外因素：中东冲突加剧大宗商品市场波动，若持续可能推高运费成本，需密切关注后续发展。

关键信息

供应端数据

• 全球铁矿石发运周均值：2971.7万吨，环比下降107.78万吨。
• 澳洲发往中国：19港口径周均值1391.9万吨，环比下降105.24万吨。
• 巴西发运量：周均值672万吨，环比上升22.50万吨。
• 力拓发运量：周均值560.35万吨，环比下降33.01万吨。
• 必和必拓发运量：周均值505.50万吨，环比下降50.18万吨。
• 淡水河谷发运量：周均值482.65万吨，环比下降2.77万吨。
• FMG发运量：周均值344.48万吨，环比下降43.19万吨。
• 中国非澳巴铁矿石进口量：12月为2192.78万吨，月环比上升292.36万吨。

需求端数据

• 国内日均铁水产量：230.67万吨，较上月上升2.25万吨。
• 高炉产能利用率：87.45%，环比上升1.98个百分点。
• 钢厂进口铁矿石日耗：周均值285.50万吨，环比上升3.77万吨。
• 45港铁矿石日均疏港量：周均值330.25万吨，环比上升7.97万吨。

库存数据

• 全国45个港口进口铁矿库存：17091.96万吨，环比上升69.7万吨。
• 球团矿库存：364.73万吨，环比下降44.58万吨。
• 铁精粉库存：1567.26万吨，环比上升8.1万吨。
• 块矿库存：1964.57万吨，环比下降197.54万吨。
• 澳洲矿港口库存：8087.64万吨，环比上升288.45万吨。
• 巴西矿港口库存：5329.1万吨，环比下降254.87万吨。
• 钢厂进口铁矿石库存：9085.1万吨，环比下降883.49万吨。

期现市场与基差

• PB-超特粉价差：111元/吨，月环比下降3.0元/吨。
• 卡粉-PB粉价差：131元/吨，月环比上升41.0元/吨。
• 卡粉-金布巴粉价差：187元/吨，月环比上升38.0元/吨。
• （卡粉+超特粉）/2-PB粉价差：10元/吨，月环比上升22.0元/吨。
• 钢厂入炉配比：
  • 球团矿：14.3%，环比下降0.42个百分点。
  • 块矿：12.41%，环比下降0.04个百分点。
  • 烧结矿：73.3%，环比上升0.47个百分点。
• 钢厂盈利率：39.83%，环比上升0.44个百分点。
• 铁矿石基差：截至2月27日，BRBF主力合约基差为34.27元/吨，基差率为4.37%。

风险提示与展望

• 供应：3月发运量预计小幅回升，但总量仍处于季节性高位。
• 需求：3月铁水产量受限产影响，月初明显下滑，下半月可能加速回升。
• 库存：港口库存仍处高位，结构性矛盾存在，BHP合同谈判仍为不确定性因素。
• 海外局势：中东冲突可能加剧市场波动，提升运费成本，需密切关注。
• 价格走势：高库存与供给宽松预期对价格形成压制，价格预计震荡运行。

其他信息

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