QDII基金投资策略报告：美股港股轮动，债基黄金助攻-20200103-国金证券-40页_2mb

QDII基金投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2019年QDII基金的表现与市场动态，并提出2020年的投资策略。核心观点包括：

• 2019年QDII基金整体平均收益为17.93%，其中互联网主题和纳斯达克100类基金表现尤为突出。
• 美股和港股在2020年仍为QDII基金配置的核心，但需关注市场轮动和风险分散。
• 债券基金与黄金ETF作为避险资产，可适度配置以增强投资组合的稳定性。
• 2020年全球主要市场在宽松政策下可能延续高位震荡，建议以权益类为核心，搭配多元资产配置。

主要观点

1. 2019年国际金融市场回顾

• 经济环境：经济衰退担忧和流动性预期的转向成为市场核心驱动力，中美贸易谈判的不确定性成为重要扰动因素。
• 市场表现：美股表现强劲，三大股指全年涨幅均超过20%，纳斯达克100涨幅高达37.96%。欧洲市场整体上涨，德国DAX指数全年涨幅25.48%。港股全年表现逊于A股，但具备估值优势。黄金因避险需求和降息利好上涨18.63%。能源市场波动较大，布伦特原油全年上涨22.73%。
• QDII基金表现：267只QDII基金整体平均回报率17.93%，除5只外均取得正收益。互联网主题基金表现最佳，纳斯达克100类基金紧随其后。

2. 2020年投资策略展望

• 流动性与政策环境：12月美联储FOMC会议维持利率稳定，流动性宽松局面暂不会打破，但中长期宽松支撑力度减弱，市场回归基本面主线。
• 市场预期：美股可能延续牛市但弹性不足，港股估值优势明显，有望在形势好转后展现弹性。建议QDII基金组合以权益资产为核心，同时配置德国、互联网主题、黄金ETF等以实现攻守兼备。
• 资产配置建议：
  • 权益类：美股+港股轮动，德国+互联网辅助。
  • 非权益类：适度配置中资美元债券基金，避险资产首选黄金ETF。

3. 具体品种推荐

• 美股基金：广发纳斯达克100（270042）因高收益和良好的流动性被推荐。
• 港股基金：国富大中华精选（000934）和南方香港成长（001691）因表现优异被推荐。
• 辅助配置：华安德国30（DAX）ETF（513030）和易方达标普信息科技（161128）可作为欧洲和互联网主题的补充。
• 债券基金：博时亚洲票息（050030）因规模较大和业绩稳定被推荐。

关键信息

1. QDII市场概况

• 市场布局：美股和港股为主，辅以欧洲、日本、印度、金砖四国等市场。
• 基金类型：涵盖指数型、主动型、FOF型等。
• 规模发展：2019年QDII基金总规模达到881.68亿元，同比增长27.59%。

2. 2019年市场动态

• QDII获批额度：2019年4月获批至1039.83亿美元，较此前小幅增加。
• 市场情绪：2019年全球股市在宽松政策和贸易谈判阶段性缓和的推动下整体上涨，但波动性依然存在。

3. 新品热点：越南QDII

• 越南市场吸引力：越南股市表现强劲，2017年涨幅达48.03%，2019年收涨7.67%。
• QDII基金：天弘越南市场QDII于2019年12月获批，预计2020年初发行，为投资者提供参与越南市场的机会。

4. 美股QDII分析

• 基金数量与规模：13只QDII基金跟踪纳斯达克100指数，其中广发纳斯达克100规模最大，达15.27亿元。
• 基金表现：广发纳斯达克100在2019年表现优异，收益率达39.87%，年化跟踪误差较低，推荐为优选。

5. 港股QDII分析

• 港股估值优势：恒生指数和恒生国企指数PE分别为10.25倍和9.08倍，相较A股具备明显折价空间。
• 港股配置建议：建议配置主动管理型基金，以捕捉港股的估值修复机会。

6. 其他市场分析

• 欧洲市场：德国DAX指数全年涨幅25.48%，推荐华安德国30（DAX）ETF（513030）。
• 日本市场：推荐华夏日经225ETF、南方东证ETF等。
• 印度市场：推荐泰达宏利印度股票、工银瑞信印度市场等。
• 金砖四国：推荐南方标普金砖四国50ETF、招商标普金砖四国40等。

风险提示

• 经济衰退风险：全球经济增长放缓，可能影响市场表现。
• 中美贸易关系不确定性：贸易争端可能对市场情绪产生扰动。
• 美联储政策变化：利率变动可能影响流动性环境。
• 美国大选与政治风险：大选结果可能对市场产生重大影响。
• 地缘政治风险：如英国脱欧、香港局势等。

重点基金推荐

附录

• QDII基金数量分布：2019年QDII基金中，涉及美股的基金数量较多，新兴市场基金数量也相对较多。
• QDII基金规模分布：多数QDII基金规模较小，但部分基金如广发纳斯达克100、华夏恒生ETF等规模较大。
• QDII基金推荐依据：推荐基金综合考虑收益、波动、风险收益配比、流动性、跟踪误差、基金经理能力等因素。