20260427-光大期货-光期研究周度策略观点20260427_17页_372kb

期货周度策略总结

核心内容概览

本报告为光大期货发布的周度策略观点，涵盖金融、有色金属、矿钢煤焦、能源化工、农产品等多个板块的市场分析与策略建议。整体来看，市场在美伊冲突和五一假期临近背景下呈现震荡走势，政策因素和地缘风险成为影响市场的重要变量。

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金融类

主要观点

• 股指：指数高位震荡，大盘强于小盘，小盘估值偏高，需进一步催化因素。
• 国债：债市修复基本到位，行情由单边下行转向阶段性止涨震荡。
• 宏观：关注4月政治局会议，预计财政政策靠前发力，货币政策保持适度宽松。
• 贵金属：美伊局势紧张与美联储降息预期并存，建议逢低配置。

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有色金属类

铜

• 宏观：美伊停火谈判前景不明朗，油价回升对铜价形成压制。
• 基本面：国内铜精矿TC降至历史低位，供应紧张支撑铜价。
• 库存：全球铜显性库存下降，国内社会库存去化。
• 策略：建议以逢低做多为主，关注104000-105000元/吨阻力区间。

镍&不锈钢

• 供给：印尼镍矿基准价格走高，原生镍供应逐步收窄。
• 库存：LME库存边际改善，沪镍库存增加。
• 策略：关注供给端减产及库存去化，警惕一级镍库存压力。

氧化铝&电解铝&铝合金

• 供给：氧化铝开工率下降，电解铝产量小幅回落，铝水比上升。
• 需求：下游开工率回落，五一假期前补库需求仍存。
• 库存：交易所与社会库存出现分化，国内累库压力较大。
• 策略：短期铝价受顶底约束，需警惕节假期间外盘波动。

工业硅&多晶硅

• 供给：工业硅产量回升，多晶硅产量增加。
• 需求：硅片厂提价意愿增强，但终端压价态势不减。
• 库存：工业硅累库，多晶硅厂库去库。
• 策略：短期市场情绪偏空，关注政策及情绪消化。

碳酸锂

• 供给：锂矿供应偏紧，预计7月到港。
• 需求：锂电池出口持续增长，储能需求支撑锂价。
• 库存：社会库存小幅回升。
• 策略：短期价格震荡，关注锂盐成本支撑与库存去化。

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矿钢煤焦类

钢材

• 产量：螺纹产量小幅回升，库存降幅扩大。
• 出口：钢坯出口大幅增长，部分企业订单排至7-8月。
• 策略：短期钢材盘面震荡偏强，关注五一节前补库需求。

热卷

• 产量：热卷产量继续回升，库存降幅收窄。
• 需求：下游库存不高，五一节前仍有补库需求。
• 策略：短期热卷震荡偏强，但需关注交割库仓单库存高位。

铁矿石

• 供应：澳洲、巴西发运量小幅下降，其他国家有所增加。
• 需求：铁水产量小幅回落，钢厂库存小幅去库。
• 策略：短期矿价震荡，关注铁水及下游需求变化。

双焦

• 焦炭：第二轮提涨落地，部分企业提出第三轮提涨。
• 焦煤：焦煤价格震荡，港口库存累库。
• 策略：短期焦炭震荡偏强，关注五一节前备库及出口订单。

废钢

• 价格：废钢价格上涨，部分钢厂亏损缩小。
• 需求：下游需求回升，但整体仍偏弱。
• 策略：短期价格震荡偏强，关注五一节前补库及出口情况。

铁合金

• 锰硅：供应回升，成本支撑减弱，需求维持高位。
• 硅铁：供应稳定，成本支撑增强，需求略升。
• 策略：短期震荡运行，关注成本变化及出口政策。

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能源化工类

原油

• 价格：国际油价反复震荡，美伊局势仍是主要扰动因素。
• 供应：中东供应紧张，美国释放战略石油储备。
• 策略：美伊局势不确定性高，建议控制风险。

沥青

• 价格：震荡偏强，成本支撑仍在。
• 库存：玻璃企业库存累库，市场进入磨底阶段。
• 策略：短期震荡偏强，关注成本支撑及出口政策。

聚烯烃

• 供应：PE、PP产量小幅回升，供应边际宽松。
• 需求：下游开工率下降，需求偏弱。
• 策略：短期价格震荡，关注美伊局势及需求变化。

PVC

• 价格：震荡偏强，多空双向增持。
• 库存：期现价格震荡，7月合约多空增持。
• 策略：短期震荡，关注供应与需求变化。

甲醇

• 供应：国内装置检修，伊朗装置恢复。
• 库存：港口库存累库，国内库存去库。
• 策略：短期震荡，关注出口套利及伊朗局势。

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农产品类

油脂油料

• 价格：美伊局势支撑油粕，棕榈油近强远弱。
• 供应：巴西大豆出口量高，国内油厂去库。
• 策略：短期震荡偏强，关注出口政策及天气变化。

鸡蛋

• 价格：现货回调，期货价格震荡。
• 供应：供应宽松，但老鸡出栏量高位支撑。
• 策略：短期震荡，关注产能变化及节前备货。

玉米

• 价格：国内玉米价格震荡上行。
• 供应：广西、云南糖厂陆续收榨，进入去库阶段。
• 策略：短期震荡，关注4月产销数据及终端采购意愿。

生猪

• 价格：现货上涨，期货联动上涨。
• 供应：养殖端惜售，二次育肥入场。
• 策略：短期看涨，但需警惕供应压力及政策变化。

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软商品类

白糖

• 价格：原糖震荡，国内现货价格偏强。
• 供应：巴西2025/26榨季产量小幅增长。
• 策略：短期谨慎，关注五一节前市场及糖会动态。

棉花

• 价格：郑棉维持高位震荡。
• 供应：美棉减产预期偏强，国内棉花产量或下降。
• 策略：短期震荡偏强，警惕后续预期差及天气变化。

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关键信息

• 地缘政治：美伊局势紧张，霍尔木兹海峡通行问题影响全球原油供应。
• 政策影响：4月政治局会议或推动财政政策靠前发力，货币政策保持宽松。
• 市场情绪：五一假期临近，市场风险偏好下降，资金情绪谨慎。
• 库存变化：多数商品库存呈现累库或去库不明显，供需格局仍偏紧。
• 成本支撑：部分商品成本支撑增强，但整体供需矛盾未明显缓解。

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总体策略建议

• 控制仓位：临近五一假期，建议轻仓过节，防范短期波动。
• 关注政策：政治局会议及出口政策是近期关注重点。
• 地缘风险：美伊局势及霍尔木兹海峡通行状态将影响市场情绪。
• 震荡为主：多数商品价格呈现震荡走势，缺乏明确趋势。
• 跟踪库存：库存变化是判断供需平衡的关键，需持续关注。

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注意：以上总结基于光大期货发布的周度策略观点，仅供参考，不构成投资建议。