20260828-财信证券-招商积余-001914.SZ-营收稳健增长_物业管理业务持续扩张2026年半年报点评_3页_284kb

招商积余（001914.SZ）公司点评总结

核心内容概览

本报告为财信证券对招商积余（001914.SZ）2026年半年度报告的点评，发布日期为2026年08月28日。报告指出，招商积余作为A股物管行业龙头，具有央企背景，财务状况稳健，市场化拓展能力强。当前公司评级为“增持”，评级维持不变。

交易数据

• 当前价格：8.87元
• 52周价格区间：8.11-12.72元
• 总市值：9,346.50百万元
• 流通市值：9,346.49百万元
• 总股本：105,371.99万股
• 流通股本：105,371.95万股

涨跌幅比较

投资要点

营收与利润表现

• 2026年上半年营业收入为97.71亿元，同比增长6.64%
• 归母净利润为4.98亿元，同比增长0.15%
• 扣非归母净利润为4.87亿元，同比增长5.23%

业务增长情况

• 物业管理业务：收入94.78亿元，同比增长7.02%，其中基础物管收入增长9.97%，住宅与非住宅业态分别增长12.27%和9.06%
• 专业增值服务：收入17.82亿元，同比增长0.05%，保持稳定
• 平台增值服务：收入1.65亿元，同比下降27.33%
• 资产管理业务：收入2.93亿元，同比下降4.09%，主要受商业运营项目结算节奏及部分物业减租影响

第三方拓展情况

• 新签年度合同额20.93亿元，同比增长18.65%
• 第三方项目新签合同额20.31亿元，同比增长27.58%，占比达97%
• 千万级项目贡献新签合同额占比达58%
• 非住宅收入占比提升至56.57%，高校与医院赛道新签合同额同比提升63%
• 市场化存量住宅项目新签合同额同比增长17%

盈利预测与投资建议

预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.9/9.6/10.2亿元，对应EPS分别为0.85/0.91/0.96元，当前股价对应的PE分别为10.5/9.8/9.2倍，维持“增持”评级。

财务和估值数据摘要

风险提示

1. 行业竞争加剧，可能导致物业项目拓展及续约价格承压
2. 应收账款回收周期延长，信用减值风险上升
3. 增值服务新业务孵化不及预期

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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