20240428-广发期货-钢材5月行情展望_宏观支撑_财政总量兑现可期_29页

钢材5月行情展望分析

核心逻辑

供应端

• 4月产量下降明显：钢材总产量同比下降61%，五大材产量降幅达127%，但非五大材增长61%。
• 铁水修复支持复产：钢厂利润修复带动铁元素供应回升，预计5月铁水产量将提升，推动整体供给增加。

需求端

• 4月需求回暖有限：螺纹表需同比下降12%，热卷增长24%。需求复苏更多依赖投机性需求，真实需求尚未改善。
• 政策预期增强：国家发改委表示将推动特别国债发行，地方债发行计划超181万亿元，或为基建投资注入动力，支撑钢材需求改善。

5月趋势预判

• 螺纹钢：预计波动区间3550-3850元/吨，上行空间打开。
• 热卷：波动区间3750-4050元/吨，受出口政策不确定性和国内需求改善预期影响。
• 行业总体：供给端边际改善，需求端仍依赖政策驱动，钢价或继续反弹。

关键风险及数据支撑

风险提示

• 政策调控：国家干预钢材出口可能影响热卷需求。
• 经济复苏节奏：地产投资疲软，若基建力度不足，需求改善有限。
• 市场投机行为：4月需求反弹更多由投机需求驱动，真实需求仍待观察。

数据亮点

• 产量变化：4月螺纹产量同比降37%，热卷同比持平。
• 库存改善：库存继续去化，尤其是非五大材和建材板块。
• 政策加速：特别国债与地方债审批或加快，直接利好钢材需求。

### 注意
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