20221106-德邦证券-食品饮料行业周报_消费归来_价值起点_17页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结（20221031-20221104）

核心内容

本周食品饮料行业整体表现强劲，板块上涨 11.18%，跑赢沪深300指数 4.80pct。行业处于淡季消化库存阶段，但基本面稳健，白酒三季报增速良好，部分公司业绩超预期。随着疫情缓解，白酒消费需求逐步恢复，高端白酒配置价值凸显，次高端和地产酒也展现出增长潜力。

啤酒板块虽受疫情影响，但4季度仍具备一定机会，提价、世界杯赛事等因素可能带来催化。软饮料板块受益于消费场景恢复，包材价格回落将显著缓解成本压力。调味品行业弱复苏延续，期待后续需求修复和利润弹性释放。速冻食品行业高景气持续，B端需求修复可期，龙头公司布局预制菜，业绩有望提升。冷冻烘焙板块利润端压力有望缓解，推荐关注成熟企业的疫后修复弹性。休闲食品板块因春节前移，年货节动销提速，机会显现。卤制品行业经营触底，期待疫情缓解后的需求反弹。

主要观点

白酒行业：三季报表现稳健，高端白酒价格保持上涨，次高端和地产酒增长势头良好，行业结构性繁荣趋势明显。
啤酒行业：短期受疫情扰动，但4季度消费淡季影响有限，关注提价和世界杯赛事等催化因素。
软饮料行业：消费场景逐步恢复，包材价格回落释放业绩弹性，农夫山泉和东鹏饮料表现突出。
调味品行业：受疫情影响，终端需求疲软，但随着餐饮复苏和成本回落，行业有望迎来利润修复。
速冻食品行业：C端渗透加快，B端需求逐步恢复，龙头安井食品布局预制菜，表现亮眼。
冷冻烘焙行业：利润端成本压力有望改善，赛道高景气，推荐关注立高食品和南侨食品。
休闲食品行业：春节提前带来年货节动销提速，关注盐津铺子、甘源食品和洽洽食品。
卤制品行业：疫情冲击下盈利承压，但龙头企业逆势扩张，行业集中度提升，期待需求反弹。

关键信息

投资建议

白酒板块：重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒；次高端关注山西汾酒、酒鬼酒、水井坊、洋河股份；地产酒关注古井贡酒、今世缘、老白干酒、迎驾贡酒、口子窖。
啤酒板块：关注燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。
其他酒饮板块：预调酒、能量饮料赛道良好，推荐百润股份、东鹏饮料、农夫山泉。
调味品板块：关注海天味业、涪陵榨菜、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业。
乳制品板块：关注妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业。
速冻食品板块：推荐安井食品，关注三全食品和千味央厨。
冷冻烘焙板块：关注立高食品、南侨食品。
休闲零食板块：关注盐津铺子、甘源食品、洽洽食品。
卤制品板块：关注绝味食品、周黑鸭。

个股表现

饮料板块：顺鑫农业（+33.45%）、百润股份（+29.88%）、重庆啤酒（+24.49%）、酒鬼酒（+21.36%）、燕京啤酒（+21.00%）涨幅居前；迎驾贡酒（-2.39%）跌幅最大。
食品板块：甘源食品（+24.54%）、绝味食品（+22.79%）、嘉必优（+20.37%）、安井食品（+18.90%）涨幅领先；贝因美（-1.03%）跌幅最大。