20140106-申万宏源-化工_周报-需求疲软致使甲醇继续暴跌_万华1月MDI价格持稳_20页_690kb

2014年1月化工市场周报总结

核心内容

2014年1月6日发布的《化工周报13/12/28-14/01/03》分析了当周化工产品价格变化情况及市场动态，涵盖石油化工、基础化工等多个领域。报告指出，整体化工品价格表现疲软，甲醇价格持续下跌，而部分产品如丙烯腈、环氧丙烷等则略有上涨。同时，国际油价因利比亚油田重启、美国缩减QE等多重因素影响，出现显著下跌。

主要观点

石油化工

• 国际油价下跌：受利比亚ElSharara油田重启、美国缩减QE等影响，国际油价连续四天下跌，Brent和WTI现货价格分别下跌4.73%和6.34%，报于106.9美元/桶和94.0美元/桶。
• 国内成品油价格调整：中石化上调石脑油预算价90元至7030元/吨，1月国内航煤出厂价上调244元至7277元/吨。
• 价差变化：国内与国际成品油价差持续缩小，航空煤油不含税价差为98元/吨，汽柴航煤不含税价差分别为-32元/吨和-208元/吨。
• 东南亚市场：乙烯价格上涨1.4%，丙烯和丁二烯价格保持稳定，价差有所扩大。

基础化工

• 化肥市场：国内尿素价格疲软，山东、河北等地成交价下探至1600元/吨以下，多数企业预收订单一般，厂家降价促销。硫磺、硫酸价格上涨，导致一铵成本压力增大。
• 农药市场：草甘膦开工率小降，甘氨酸法成交价稳定，厂家报价保持不变。新安草甘膦价格稳定在31000元/吨。
• 聚氨酯市场：万华化学1月MDI价格持稳，下游需求疲软，但聚醚需求增加，环氧丙烷出货顺畅，价格小涨。
• 氯碱市场：轻质纯碱价格继续下跌，重质纯碱价格小幅调整，厂家力挺价格但下游需求不振。
• 煤化工市场：甲醇进入淡季，价格继续下跌，受需求疲软和库存压力影响，其他产品如二甲醚、煤焦油也出现下跌。

关键信息

石油化工价格变化

• 原油：Brent价格106.9美元/桶，下跌4.73%；WTI价格94.0美元/桶，下跌6.34%。
• 成品油：国内90#汽油价格8535元/吨，保持稳定；0#柴油价格7705元/吨，保持稳定；航空煤油价格7277元/吨，上调244元。
• 东南亚市场：乙烯价格上涨1.4%至1480美元/吨，丙烯价格1385美元/吨，丁二烯价格1440美元/吨。
• 价差：丁酮-丁烷价差上涨6.7%至3200元/吨，其他价差如TDI-甲苯价差缩窄0.9%。

基础化工价格变化

• 化肥：尿素出厂价1710元/吨，批发价1780元/吨，零售价1850元/吨；氯化铵销售稳定，走货良好。
• 农药：草甘膦价格稳定，甘氨酸价格12500元/吨，草甘膦-0.5*甘氨酸价差稳定。
• 聚氨酯：纯MDI和聚合MDI挂牌价稳定，市场价保持稳定，厂家无库存压力。
• 氯碱：轻质纯碱价格下跌4.2%至1418元/吨，重质纯碱价格下跌1.0%至1641元/吨。
• 煤化工：甲醇价格下跌8%至3100元/吨，二甲醚价格下跌11.6%至4200元/吨，煤焦油价格下跌1.7%至2850元/吨。

投资建议

• 推荐公司：九九久（新产品推出，转型新材料）；万华化学、江南高纤（业绩增长，估值较低）。
• 关注公司：玻纤价格反弹；华鲁恒升（低估值，冬季化肥开工率下降）；金正大（复合肥龙头，创新能力较强）；龙盛和闰土（染料价格上行，现金流良好）；草甘膦环保进展。

数据来源

• Bloomberg
• DATASTREAM
• 申银万国证券研究所
• 隆众石化商务网
• 百川资讯
• 中国资讯网

图表信息

• 图1：国际油价下跌
• 图2：原油库存下降
• 图3：库欣库存下降
• 图4：汽油库存下降
• 图5：美国馏分油库存下降
• 图6：净多头减少
• 图7：美国成品油价格下跌
• 图8：新加坡成品油价格下跌
• 图9：中石化石脑油预算价上调
• 图10：国内与国际成品油价差
• 图11：Brent、WTI价差
• 图12：国内滞后30天和50天312价差
• 图13：东南亚乙烯价格上涨
• 图14：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯价差上涨
• 图15：合成树脂价格持稳
• 图16：合成树脂价差整体上涨
• 图17：东南亚芳烃价格
• 图18：芳烃价差上涨
• 图19：上海石化乙二醇价格持稳
• 图20：醋酸乙烯和聚乙烯醇价格持稳
• 图21：丙烯腈价格上涨
• 图22：丙烯酸价格持稳
• 图23：国内纯碱价格变化
• 图24：国内丁酮价格持稳，价差上涨

总结

2014年1月化工市场整体表现疲软，甲醇价格持续下跌，国际油价受地缘政治和经济因素影响显著下滑。国内成品油价格有所调整，部分产品如丙烯腈、环氧丙烷价格保持稳定或小幅上涨。投资建议方面，推荐业绩增长和估值较低的公司，同时关注市场动态和环保进展。