20141020-申万宏源-化工_周报-东南亚烯烃_芳烃继续随油价暴跌_MDI—苯胺价差扩大_22页_1mb

化工行业周报总结（2014年10月13日-10月17日）

核心内容

本报告分析了2014年10月13日至10月17日期间，中国及国际化工品市场的情况，包括原油、成品油、合成树脂、芳烃、基础化工产品等的价格变动、价差变化及市场趋势。同时，给出了相关投资建议。

主要观点

石油化工市场

• 原油价格：本周Brent和WTI油价继续下跌，分别报于86.1和82.3美元/桶，跌幅分别为5.0%和4.2%。油价下跌主要受11月OPEC峰会悲观预期及美元走强影响。
• 成品油价格：国内汽、柴油出厂价分别下调300、290元/吨，报于7900、6815元/吨，已连续六次下调。国内外成品油不含税价差分别为801、578、862元/吨，跌幅分别为17.4%、13.2%、18.4%。
• 东南亚化工品价格：受油价暴跌影响，东南亚烯烃、芳烃价格持续下跌。东南亚乙烯、丙烯、丁二烯分别下跌6.1%、5.6%、15.7%，报于1380、1175、1070美元/吨。
• 国内化工品价格：国内丙烯价格因货源增多而下跌，上海石化乙二醇、醋酸乙烯分别下跌3.2%、3.8%，报于6000、7700元/吨。
• 价差变化：MDI-苯胺价差扩大6.4%，炭黑-煤焦油价差扩大10.0%；乙炔法PVC-电石、TDI-甲苯价差缩窄1.7%、1.5%；丁酮-丁烷、草甘膦-甘氨酸价差持稳。

基础化工市场

• 尿素市场：国内尿素价格持稳，出厂价、批发价、零售价分别为1610、1650、1700元/吨。河北合成氨因下游需求增加，价格小幅上涨3.7%，报于2230元/吨。
• 农药市场：甘氨酸价格两次下调，河北价格下跌7.9%，报于11700元/吨；草甘膦开工率小幅下调，新安草甘膦价格下跌1.9%，报于26250元/吨。
• 聚氨酯市场：苯胺、纯苯价格下跌，华东区报价分别为8850、8200元/吨。国内苯胺货源过剩，厂家销售压力大。
• 氯碱市场：PVC开工率较低，华东电石、电石法PVC价格分别下跌0.3%、0.6%，报于2995、6040元/吨；纯碱价格继续疲软，轻质、重质纯碱价格分别下跌0.2%、0.5%，报于1403、1496元/吨。
• 煤化工市场：甲醇价格下跌0.8%，报于2540元/吨，因十一限运导致货物流通受限。
• 环氧树脂市场：国内石化厂大幅下调报价，华东苯酚、丙酮、双酚A价格分别下跌2.4%、5.7%、11.8%，报于8200、10750、13800元/吨。
• 橡胶市场：天胶价格继续上涨3.2%，报于11400元/吨，全球主产国与国际橡胶联盟拉升价格以缓解胶农抗议。
• 化纤市场：PX、PTA跌势放缓，涤纶产销上升，但涤短和长丝价格继续下跌。

关键信息

• 市场趋势：整体化工品价格受油价下跌和需求疲软影响，下跌品种占比高达46%，平均跌幅为1.3%。
• 投资建议：
  • 推荐：新都化工（食盐专营改革受益）、亚太科技、银邦股份（3D打印行业）、金运激光、光韵达、中航重机（聚酯行业）、九九久（新材料转型）、玻纤行业（供给有序）。
  • 增持：华邦颖泰（14年业绩有望快速增长）、桐昆股份、华鲁恒升（估值低、业绩有超预期空间）。
  • 关注：染料行业后续发货量变化、氨纶行业寡头万华化学。
  • 中性：恒逸石化、荣盛石化、泰和新材等。

重点公司盈利预测与估值

基础化工重点公司盈利预测及估值

总结

• 本周化工品市场整体偏弱，价格下跌品种占比较高，平均跌幅1.3%。
• 原油价格持续下跌，Brent和WTI均跌破关键支撑位，国内成品油价格下调，价差扩大。
• 东南亚烯烃、芳烃价格持续下滑，国内相关产品价格也受到拖累。
• 基础化工品如尿素、合成氨、农药等价格波动较大，部分产品价格持稳。
• 投资建议以增持为主，推荐新都化工、亚太科技、银邦股份、九九久、玻纤行业等，同时关注华邦颖泰、桐昆股份等低估值高增长潜力公司。