20230418-华安证券-鼎通科技-688668.SH-通信业务乘服务器之风_定增产能渐次落地_4页_445kb

鼎通科技公司研究报告总结

主要观点：
公司2022年实现营收839亿元，同比增长4774%，归母净利润168亿元，同比增长5402%；2023年一季度营收同比减少818%，归母净利润同比增长306%。一季度业绩仍保持增长，主营结构优化，毛利率和净利率分别提升至37.57%和20.51%。

业务分析：

• 通信业务：2022年收入552亿元，占比65.81%，同比增长33.21%。核心产品CAGE占比46.64%，同比增长46.42%。与安费诺、莫仕等客户深度合作，并成功开发QSFP112G和QSFP-DD系列产品。
• 新能源车业务：2022年收入161亿元，占比19.23%，同比增长112.51%。与比亚迪、南都电源等头部客户合作深化，并开发电子锁、电动水泵等产品，2024年计划推出高压连接器等新品。

产能与扩张：
公司完成785亿元定增项目，二期已投产，三期建设启动；设立马来西亚子公司，扩展海外布局，支持全球客户需求。

投资建议：
预计2023-2025年归母净利润分别为236亿、314亿、412亿，对应PE分别为31倍、24倍、18倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、项目进度延迟。