20260905-华鑫期货-_鑫期汇_金银周报_金银本周先扬后抑_周五晚非农诱发加息交易_5页_1mb

【鑫期汇】金银周报0905总结

一、核心内容概览

本周金银市场呈现“先扬后抑”的走势，黄金与白银价格均出现不同程度的回调。周五晚间非农数据的发布成为关键转折点，导致市场情绪变化，金价承压下行。整体来看，金银价格在本周内受到宏观经济、货币政策及市场预期的多重影响。

二、金银价格变动

1. 本周金银价格数据

从数据可以看出，沪金和沪银跌幅较大，分别下跌3.33%和5.61%，而COMEX黄金和白银跌幅较小，分别为0.07%和1.46%。

2. 金银比变动

本周国内外金银比均有所上升，国内金银比上涨2.41%，国际金银比上涨1.41%，表明白银相对黄金的吸引力有所增强。

三、ETF持仓变动

SPDR黄金ETF持仓小幅增加，而SLV白银ETF持仓略有下降，反映出市场对黄金的偏好略高于白银。

四、基金净持仓变化

黄金基金净持仓小幅上升，白银基金净持仓显著增长，表明市场对白银的配置意愿增强。

五、汇率与利率变化

美元指数和美元兑日元均有所回落，表明美元走弱趋势仍在延续。而美10年期国债收益率微升，显示市场对通胀的担忧有所上升。

六、市场分析与展望

1. 主要观点

• 本周金银价格先涨后跌，黄金受非农数据影响显著回调。
• 非农数据超出预期，显示美国就业市场强劲，但新增岗位主要来自低薪服务业，未改变经济滞涨的预期。
• 美股内部出现分化，资金偏向确定性较高的资产，黄金作为避险资产仍具吸引力。
• 美联储9月会议可能维持降息+缩表政策，而非立即加息，市场对加息预期被压制。

2. 关键信息

• 短期策略：建议在非农数据公布前逢低布局黄金多头。
• 长期逻辑：美元在战争与经济压力下持续走弱，黄金长牛的基础依然稳固。
• 市场情绪：投资者对美联储政策的不确定性较高，黄金作为对冲工具仍受青睐。

七、风险提示

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