20231009-国元期货-铜期货季报_等待宏观加持_铜价蓄势待涨_10页_575kb

铜期货季报分析总结

宏观经济展望

政策路径：

• 海外：美联储加息预期持续，但政策效果减弱，美元走势有限。
• 国内：宽松货币政策频出，地产、汽车等行业刺激政策落地，托底经济意图明显，对铜需求形成支持。

供应分析

供应端整体宽松，主要表现为：

• 矿山供应维持高位，部分企业下调产量预期，但进口铜精矿和国内矿产增量显著。
• 废铜进口持续盈利，废铜供应回升，精炼铜供应宽松格局延续。
• 冶炼厂检修较少，四季度产量有望增加，铜库存总体充裕。

需求分析

需求端呈现季节性和结构性特点：

• 线缆需求：10月有望小幅回升，但季末逐渐转弱。
• 空调行业：库存低位助推年末原料采购复苏，短期需求承压有限。
• 汽车行业：受政策利好支撑，但四季度增长幅度或将弱于往期，恢复动能不强。

后市展望

短期铜价将维持震荡，若美加息预期出现松动，降息预期重提，铜价可能开启上涨行情；基本面条件下，供应端宽松、需求偏弱，维持震荡格局判断。