20131216-中投证券_香港_-宏观策略周报_聚焦美FOMC会议_中央经济会议落幕利好建筑建材板块_12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由分析师郭冰樺撰写，主要聚焦于2013年12月的宏观经济环境及市场展望，重点关注美国FOMC会议、中国中央经济工作会议对全球及港股市场的影响，同时分析了多个行业及个股的表现和前景。

主要观点

1. 美国FOMC会议影响：

   • 美国经济持续复苏，但通胀水平仍偏低，制约QE退出的节奏。
   • 联邦储备委员会（联储）可能在本周（12月17-18日）宣布缩减QE规模，但不太可能立即收紧货币政策。
   • 若联储维持买债规模或象征性缩减，则对港股有回稳反弹的利好。
   • 市场预期联储可能在明年3月启动QE退出，但若通胀持续低迷，可能延后至明年第一季度。

2. 中国中央经济工作会议影响：

   • 会议强调“稳中求进，改革创新”，并提出六大经济任务，包括保障国家粮食安全、调整产业结构、防控债务风险、促进区域协调发展、改善民生、提高对外开放水平。
   • 房地产调控政策将出现微妙转变，可能取消类似限购政策，有助于房地产市场稳定。
   • 城镇化政策将推动城市群形成，对建筑建材行业构成长期利好。

3. 港股走势展望：

   • 周初市场或维持反复偏淡局面，主要受FOMC会议及汇丰PMI初值影响。
   • 市场支持位为23000点，阻力位为50天线（约23300点）。
   • 建议投资者在回调时逐步增仓，关注政策受惠股。

4. 行业分析：

   • 建筑建材板块：受益于保障性住房建设和城镇化政策，建议关注中国交通建设（1800）、中国中铁（0390）、中国铁建（1186）、中国建筑（3311）及海螺水泥（0914）。
   • 消费及零售板块：关注农产品、婴幼儿用品等受政策影响较大的行业。
   • 房地产板块：一线城市房地产成交量上升，但部分城市如天津、济南等成交量下降，显示市场分化。
   • 金融板块：中资银行及保险股估值较低，可能成为投资标的。
   • 能源及航运行业：受全球需求及政策影响，市场波动较大，但部分指标如BDI指数上升，显示航运业景气度提升。

关键信息

• 美国经济：保持复苏趋势，但通胀偏低，制约QE退出步伐。
• 中国政策：强调稳增长和深化改革，房地产调控政策可能放宽，城镇化推动建筑建材行业。
• 港股走势：周初受FOMC及PMI影响偏弱，但中经会后政策明朗化，有望回稳反弹。
• 行业展望：建筑建材、消费及房地产等行业受政策利好，成为投资重点。

数据概览

全球主要指数一周表现

重点行业数据

• 能源：油价小幅下跌，但煤炭价格略有上升，显示市场对能源需求的持续。
• 航运：BDI指数上升，反映航运业景气度提升。
• 钢铁：钢材价格略有上涨，但部分库存指标下降，显示行业需求稳定。
• 有色金属：铜、铝、铅、锌价格上升，显示市场对金属需求增加。
• 建材：水泥价格微涨，显示行业需求稳定。
• 房地产：一线城市成交量上升，二线城市成交量下降，显示市场分化。

主要行业及股份估值

结论

本报告指出，全球及港股市场将受到美国FOMC会议及中国中央经济工作会议的双重影响。尽管短期市场可能因政策预期而波动，但中长期来看，政策利好将推动建筑建材、消费及房地产等行业的发展。建议投资者在回调时逐步增仓，关注政策受益股及行业龙头。