20161106-国金证券-农牧渔行业周报_猪板块和后周期板块仍是近期主要推荐_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了农牧渔行业近期市场表现、价格走势及投资建议，重点指出猪价反弹和后周期板块（动保、饲料）为当前主要投资机会。整体来看，行业长期竞争力评级高于行业均值，表明部分公司具备较强的未来发展潜力。

主要观点

• 猪价反弹逻辑：猪价有望回升至8.5-9元/斤，主要受能繁存栏恢复缓慢、多雨天气影响供给、天气转凉及香肠腊肉季带动需求等因素影响。
• 后周期板块：动保板块向好趋势不变，看好年底估值切换机会；饲料板块受益于成本红利持续，推荐唐人神、中牧股份等公司。
• 禽板块：商品代鸡苗价格表现需等待，但存在较大上涨空间，建议关注圣农发展、益生股份等。
• 糖价走势：糖价维持上涨趋势，国内库存下降，全球减产周期持续，糖价有望继续走强。
• 玉米与大豆：玉米价格维持低位，大豆库存消费比快速上升，饲料成本压力减小，为养殖和饲料板块带来利好。
• 行业市场表现：上周农林牧渔指数上涨0.61%，表现优于上证指数，推荐组合表现突出。

关键信息

市场数据

生猪养殖行情

• 能繁母猪存栏量：9月环比下滑0.5%，存栏量达3712万头。
• 生猪价格：回升至16.41元/千克，预计未来价格有望上升至8.5-9元/斤。
• 猪肉价格：回升至25.3元/千克，猪粮比上升至8.97。
• 生猪出栏量：受供给收缩影响，出栏量有望缓慢走高。
• 进口猪肉影响：进口量和价格环比下降，对国内供给影响较小。

禽类养殖行情

• 毛鸡价格：下滑至7.39元/千克，亏损1.34元/羽。
• 鸡苗、鸭苗价格：分别下滑至2.55元/羽和2.89元/羽。
• 鸡肉/猪肉比：目前处于低位，存在上涨空间。

糖价走势

• 糖价：小幅下滑至6650元/吨，但基本面良好，预计糖价仍将继续上涨。
• 国储糖拍卖：国内糖价受拍卖影响先涨后回落。
• 国内外价差：配额外进口糖亏损，国内糖价上涨动力增强。

玉米与大豆行情

• 玉米价格：新作玉米上市后价格回落，但受益政策影响有所回升，收购价为1491元/吨。
• 大豆价格：受USDA产量上调影响，价格下滑，全球大豆库存消费比快速上升。
• 玉米库存消费比：处于历史高位，抑制价格反弹。

饲料行情

• 猪全价料：9月产量环比上升14.53%，同比上升14.45%。
• 饲料价格：猪配合饲料价格小幅下滑至3.03元/公斤，饲料毛利率提升，带动盈利增长。
• 饲料板块：推荐唐人神、金新农、禾丰牧业、大北农、海大集团等。

投资建议

核心推荐组合

• 猪板块：唐人神、天邦股份、牧原股份、温氏股份
• 后周期板块：中牧股份、生物股份、唐人神、金新农、禾丰牧业、大北农、海大集团
• 禽板块：圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份

公司动态

• 通威股份：出售成都通威实业98%股权，提升资产效率。
• 金新农：布局完成，通过猪场托管实现低成本扩张。
• 天康生物：扩大生猪养殖规模，推进“公司+农户”模式，预计明年疫苗板块增长显著。
• 新希望：生猪出栏量接近80万头，战略目标为3-5年实现1000万头出栏。
• 唐人神：收到证监会受理通知，推进资产收购。

长期竞争力评级

• 评级标准：基于企业基本面，评估未来两年公司竞争力与行业均值的对比。
• 当前评级：高于行业均值，表明部分企业具备较强的竞争力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过20%
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%

行业投资评级

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制或分发。
• 报告基于公开资料及实地调研，不保证信息准确性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。