2018全国两会前瞻_一年之计看两会_10页_704kb

2018全国两会前瞻总结

核心内容

2018年全国两会是十九大后，十三届全国人大、政协第一次全体会议，其政策信号对A股市场具有重要影响。从历史数据来看，两会往往对市场行情起到放大和强化作用，尤其在政策驱动显著的年份。然而，由于2018年为换届之年，市场预期相对平稳，政策不确定性更多体现在金融、环保等领域的风险防控上。

主要观点

• 两会行情特点：历史数据显示，两会期间A股市场波动显著，会后往往出现更大涨跌。但2018年因政策不确定性较低，市场可能更关注稳定预期。
• 政策重点转向“质”：在“量”指标普遍下调的背景下，政策信号更多体现在“质”的层面，如供给侧改革、三大攻坚战、改革深化等。
• 改革预期增强：2018年是改革开放40周年，市场期待重磅改革举措，尤其是机构改革、财税改革、对外开放等领域。

关键信息

一、地方两会量化指标变化

• GDP增速目标：近半数省市较2017年下调，其中天津、重庆、甘肃、吉林下调幅度最大；山西为唯一上调的省份。
• 固投增速目标：普遍下调，2018年全国固投增速目标为9.5%，低于2017年的11.6%。
• 社零总额增速：部分省市下调，整体表现趋于保守。
• 新指标应用：环保、研发投入、脱贫等指标在地方政府工作报告中更为普遍。

二、供给侧改革与三大攻坚战

• 供给侧改革：强调“新兴”与“实体”结合，尤其是先进制造业方向。传统能源大省的报告中，供给侧改革的表述更加融合产业转型升级和新动能发展。
• 三大攻坚战：
  • 防范化解重大风险：金融风险防控成为重点，北京、上海、天津分别有“金融副市长”履新。
  • 精准脱贫：扶贫工作在2018年地方两会中进一步强化。
  • 污染防治：环保政策持续发力，对中观和微观产业产生深远影响。

三、改革涉险滩

• 机构改革：十九届三中全会提前召开，预计在2018年全面推进，重点强化党和国家机构效率和能力。
• 对外开放：市场期待扩大开放的政策突破。
• 国企改革：中核与中核建的合并重组显示国企改革加速，地方政府也普遍强调战略性重组整合。

四、风险提示

• 系统性金融风险：防范化解重大风险仍是政府工作的重点，金融监管体系改革可能成为关键。
• 经济增长压力：相比2017年经济超预期，2018年经济增长面临较大压力。

附录：分析师信息

• 分析师：孙金霞、薛俊
• 联系方式：
  • 孙金霞：021-63325888*7590，sunjinxia@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860515070001
  • 薛俊：021-63325888*6005，xuejun@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860515100002
• 联系人：王仲尧、曹靖楠

投资评级标准

相关报告