20210117-开源证券-非银金融行业周报_1月基金新发或创新高_继续推荐两主线上的龙头_10页_956kb

非银金融行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年1月非银金融行业的市场表现与发展趋势，重点聚焦基金销售、券商及保险板块，并提出了投资推荐与风险提示。

主要观点

• 基金销售持续火爆：1月基金新发规模或创新高，预计超过2020年7月水平，显示居民资产向权益类产品的转移趋势加强。
• 市场表现：非银板块整体跑赢大盘，其中保险板块表现突出，东方财富和中国太保领涨。
• 券商板块机会：随着基金发行量的提升，券商的财富管理、机构化业务成为新主线，推荐东方财富、招商证券、兴业证券等公司。
• 保险板块前景：保险行业保费增速超预期，低估值保险股存在估值修复机会，推荐中国太保与中国平安。

关键信息

基金发行情况

• 1月11日至15日，新发股票+混合型基金26只，发行份额1526亿份，环比增长77%，同比大幅增长652%。
• 截至1月15日，本月累计新发股票+混合型基金42只，发行份额2387亿份，同比增加580%。
• 1月基金发行火爆，反映资管产品供给侧改革与居民资产配置变化。

券商业务表现

• 经纪业务：1月11日至15日，日均股基成交额为12197亿元，环比下降4%，但同比大幅增长81%。
• 投行业务：2021年IPO、再融资规模同比分别增长35%和18%，但债券承销规模同比下降32%。
• 信用业务：截至1月14日，两融余额达16827亿元，较1月初增长3.93%；融券余额占两融比重达8.56%。
• 财富管理趋势：基金发行创新高下，券商财富管理业务成为新增长点，预计全年成交额增长10%，上市券商1季报净利润增速或超35%。

保险业务动态

• 保费增速超预期：2021年开门红保费增速高于预期，预计中国太保和中国平安2021Q1新单增速分别为+30%和+50%，NBV增速均超20%。
• 低估值修复机会：当前保险低估值已反映利率回落与疫情不确定性，但保费超预期与机构调仓尚未完全体现，中长期看好估值修复。
• 寿险与财险数据：1-11月寿险保费同比+3.89%，但11月单月寿险保费收入同比-5.62%；财险保费同比-10.08%，主要受车险综改影响。

受益标的组合

风险提示

• 海外不确定性：可能引发权益市场风险偏好下降。
• 长端利率走低：可能带来保险利差损担忧。

行业动态与政策

• 证监会禁入规定：进一步明确市场禁入类型，新增交易类禁入。
• 银保监会监管：对消费金融公司实施监管评级，加强分类监管。
• 上交所调整：对沪深300ETF期权合约的行权价格、合约单位等进行调整。
• 存款业务规范：商业银行不得通过非自营网络平台开展定期存款等业务。
• 基金降费潮：主动权益基金大面积下调管理费率，传统费率结构受到冲击。

特别声明

本报告风险等级为R4（中高风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。非客户请勿使用或转发。

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估值与分析方法局限性

本报告基于假设，分析结果可能因假设不同而有较大差异。估值方法及模型存在局限性，不保证证券价格或投资收益。

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