20230205-宝城期货-聚酯周报_油价大跌带动聚酯原料价格下行_16页_1mb

聚酯产业链周度市场分析总结

核心内容概述

本周聚酯产业链整体表现偏弱，PTA、MEG及PF价格均出现下跌。主要原因是原油价格回落，成本端支撑减弱，叠加聚酯终端需求恢复缓慢，导致产业链整体承压。同时，PTA和MEG供应端逐步回升，库存持续累积，进一步压制价格走势。

主要观点

1. PTA市场分析

• 价格走势：PTA主力合约TA2305本周收盘价为5638元/吨，较上周下跌3.62%。
• 供需格局：PTA装置开工率持续回升，但下游聚酯需求恢复缓慢，短期仍维持供过于求。
• 成本端影响：短期油价震荡，PX供应逐步回升，中长期成本支撑转弱。
• 持仓情况：PTA前20席位呈现净空持仓，显示市场情绪偏空。

2. MEG市场分析

• 价格走势：MEG主力合约EG2305本周收盘价为4222元/吨，较上周下跌6.18%。
• 供需结构：乙二醇开工率小幅回升，但供应端压力仍存，尤其是远端装置转产EO，可能缓解部分供应。
• 库存情况：华东港口库存维持累库趋势，本周增加1.74%。
• 持仓情况：乙二醇前20席位依然维持净空持仓，市场情绪偏空。

3. PF市场分析

• 价格走势：PF主力合约PF2303本周收盘价为7320元/吨，较上周下跌4.89%。
• 供需结构：短纤供需格局未有明显变化，价格仍被动跟随成本端波动。
• 持仓情况：PF前20席位呈现净多持仓，显示市场看涨情绪。

关键信息

成本端

• 原油价格：本周油价震荡下行，主要受美联储加息及市场对通胀预期影响。
• PX供应：国内PX装置开工率回升，海外沙特拉比格134万吨装置预计2月重启，PX供应逐步宽松。
• 加工利润：PTA现货加工费为249元/吨，按主力合约折算盘面利润为297元/吨；MEG各工艺利润再度亏损。

供应端

• PTA供应：国内PTA装置开工率回升至72.6%，但中长期供应压力仍存，如东营威联125万吨装置未投放。
• MEG供应：国内乙二醇开工率小幅回升至63.4%，但部分装置计划5月转产EO，短期供应压力较大。
• 进口情况：海外乙二醇装置逐步重启，进口到港量中性偏高，对港口库存影响有限。

需求端

• 聚酯需求：聚酯开工率回升至66.3%，但终端需求恢复缓慢，库存仍处于高位。
• 织造开机率：江浙地区织机综合开机负荷为15.85%，较上周上升12.19个百分点，但整体恢复不及往年。
• 产销情况：涤纶长丝产销为28%，涤纶短纤产销为19%，显示终端需求疲软。

库存情况

• PTA社会库存：本周累计至218万吨，预计2月仍将维持累库趋势。
• MEG港口库存：华东港口库存为105.07万吨，较上周增加1.74%，下周到船预报量减少，库存或持稳回升。

月差走势

• PTA月差：TA2305与TA2309价差为26，预计短期TA5-9价差将弱势震荡。
• MEG月差：EG2305与EG2309价差为-99，预计乙二醇月差将维持震荡，未来走势取决于终端需求恢复情况。

市场展望

• PTA：短期价格将跟随油价偏弱震荡，中长期供应宽松可能进一步压制价格。
• MEG：价格走势弱于PTA，若终端需求恢复不及预期，价格或继续回落。
• PF：短期价格仍受成本端影响，但净多持仓表明市场对后期价格有一定支撑预期。

数据来源

• WIND、宝城期货金融研究所
• 卓创资讯、Wind

风险提示

• 市场信息仅供参考，不构成投资建议。
• 客户应结合自身情况及独立投资顾问意见进行决策。