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云南限电及节前备货，市场或继续小幅反弹

核心内容

本周金属硅市场价格小幅探涨，受云南限电及节前备货影响，市场预期有所支撑。截至9月23日，黄埔港553（不通氧）价格为19300元/吨，周环比上涨350元/吨（1.8%），月环比下降1900元/吨（-9.0%），同比下降-37700元/吨（-66.1%）。国庆节前下游企业备货需求增加，成交量提升，同时部分硅企因限电政策惜售，推动价格小幅上涨。

主要观点

1. 供应端分析

• 云南限电支撑硅价：云南地区限电政策虽未实际影响产能，但水电紧缺形势已成定局，厂家普遍持有枯水期或限电停产存货心态，对硅价形成较强支撑。
• 新疆疫情逐步恢复：新疆疫情管控有预期松动，生产企业有序复工复产，供应有望逐步恢复。
• 四川电力恢复：四川电力紧缺影响已缓解，工厂开工率回升至50%以上，货物进出逐步恢复正常。

2. 需求端分析

• 多晶硅市场高景气：多晶硅市场维持高景气度，8月产量约为5.5万吨，环比下降6.5%。随着四川地区电力恢复，下游多晶硅厂将逐步恢复生产，预计产量将增加。国内外光伏装机扩张带动硅片、电池片、组件需求，市场供不应求。
• 有机硅市场表现偏弱：尽管进入“金九银十”传统旺季，但受多地疫情反复影响，有机硅市场继续下行，DMC参考价19000元/吨，周环比下降500元/吨（-2.6%）。下游需求仍偏弱，以刚需采购为主，短期价格将围绕成本价震荡。
• 铝合金需求或修复：9月进入“金九银十”传统旺季，但多数企业订单增幅不如预期，预计需求将有所修复，但增幅有限。

关键信息

供应情况

• 全国金属硅开炉数为351台，周环比增加8台。
• 云南开炉率75.7%，四川开炉率56.6%，新疆开炉率42.1%。
• 全国开炉率51.3%。

库存及出口

• 本周行业库存略有上升，工厂库存7.68万吨（周环比+4.35%）。
• 黄埔港库存3.7万吨（周环比持平），昆明港库存4.2万吨（周环比+2.44%），天津港库存2.2万吨（周环比+4.76%）。
• 8月金属硅出口量5.63万吨，月环比下降4.45%，同比下降16.92%。

成本及利润

• 本周金属硅成本稳定，新疆硅煤因疫情影响供应偏紧，后期价格存在上涨预期。
• 本周金属硅利润稳定，成本与价格均未出现明显波动。

行情展望

预计市场将继续小幅反弹，主要受云南限电预期及节前备货需求支撑。但需关注新疆疫情、四川复产及云南限电减产等风险因素。

风险因素

• 新疆疫情反复可能影响复工复产进度
• 四川复产情况及电力供应恢复程度
• 云南限电减产对供应的进一步影响
• 国内外光伏装机需求变化

行业动态

• 美国联邦储备委员会宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.00%至3.25%之间，市场反应符合预期。
• 合盛硅业拟开展期货套期保值业务，涉及工业硅、白银、甲醇、电解铜等，保证金最高额度不超过9亿元。
• 通威股份计划在盐城经开区建设年产25GW高效光伏组件制造基地，固定资产投资约40亿元。

总结

综上所述，本周金属硅市场受云南限电及节前备货推动，价格小幅反弹。供应端，云南限电预期支撑市场情绪，新疆及四川供应逐步恢复。需求端，多晶硅市场维持高景气，有机硅及铝合金需求修复有限。库存方面，行业继续累库，出口量同比下降。成本与利润保持稳定，但需关注后续政策及市场变化。