20260828-东吴证券-海南矿业-601969.SH-2026年半年报点评_新能源业务全线达产_油气受益于油价增长_业绩再创新高_海_3页_443kb

海南矿业（601969）2026年半年报总结

核心内容概览

海南矿业于2026年8月25日发布2026年半年报，显示其在新能源、油气和铁矿石三大业务板块均取得显著业绩增长。2026年H1公司实现营收27.19亿元，同比增长12.6%；归母净利润5.14亿元，同比增长83.4%，为近五年同期最高水平，已超过2025年全年利润。公司整体盈利能力显著改善，综合毛利率提升至30.6%，归母净利率提升至18.9%。

主要观点

新能源业务全面达产，成为业绩增长核心

• 公司锂资源一体化产线全面贯通，装置运营稳定，产销同步放量。
• 2026H1锂精矿产量达5.32万吨，氢氧化锂产量0.80万吨，销量0.61万吨，全年氢氧化锂1.6万吨产量目标有望实现。
• 2026H1国产氢氧化锂现货价15.3万元/吨，同比增长127%。
• 新能源板块2026Q2营收达7.48亿元，毛利率高达47.5%，为公司贡献最大利润。

油气板块受益于油价上涨，毛利率显著提升

• 2026H1油气净权益产量375万桶油当量，其中原油133万桶当量，天然气242万桶当量，净权益产量进度已超全年目标50%。
• 布伦特原油均价接近93美元/桶，同比增长29%。
• 油气板块毛利率同比提升约2.6个百分点，达到20.4%。

铁矿石板块量减价稳，为业绩提供基本支撑

• 2026H1铁矿石产量98.8万吨，销量82.45万吨，同比分别下降18.2%和29.1%。
• 青岛港62.5%PB块矿均价898元/吨，同比下降0.7%，价格较为坚挺。
• 块矿等优势产品毛利率仍保持在47%以上，为公司业绩提供基本支撑。

关键财务数据

盈利预测与估值

财务指标

财务结构

投资评级与展望

• 投资评级：增持（维持）
• 盈利预测：公司2026-2028年归母净利润预计分别为11亿、13亿、13亿元，对应PE分别为17倍、14倍、14倍。
• 未来展望：公司三条业务主线清晰，新能源板块量价齐升，油气板块受益油价上涨，铁矿石板块基本盘稳健。后续收购萤石资产有望带来新的业绩增量。

风险提示

• 商品价格波动不及预期
• 新项目投产及产能爬坡节奏不及预期
• 海外经营及地缘政治风险
• 萤石矿收购审批进度不及预期

市场数据

总结

海南矿业2026年半年报显示其业绩表现强劲，新能源板块成为主要增长引擎，油气板块受益油价上涨，铁矿石板块则在量减价稳的情况下为公司提供基本支撑。公司盈利能力显著改善，综合毛利率和归母净利率均大幅上升。未来，公司有望通过新能源业务的持续扩张和油气资源的优化配置，进一步提升业绩表现。投资方面，公司维持“增持”评级，但需关注市场波动、新项目进度、海外经营及收购审批等潜在风险。