申银万国期货研究所市场分析总结
核心内容概述
本报告提供了期货市场、现货市场、库存数据以及相关衍生品的详细市场行情与分析，并结合宏观消息与产业基本面，对铂、钯等贵金属的中长期走势进行了展望。
期货市场数据
| 合约 |
pt2606 |
pt2608 |
pt2610 |
pd2606 |
pd2608 |
pd2610 |
| 现价 |
744.70 |
742.00 |
746.30 |
534.80 |
535.40 |
538.00 |
| 前收盘价 |
685.90 |
682.55 |
681.50 |
497.95 |
499.60 |
501.00 |
| 涨跌幅 |
9.68% |
9.71% |
10.32% |
7.17% |
6.93% |
6.91% |
| 持仓量 |
11050 |
11050 |
11050 |
4127 |
4127 |
4127 |
| 成交量 |
37268 |
937 |
448 |
17715 |
441 |
104 |
- 铂期货：pt2606、pt2608、pt2610合约均大幅上涨，涨幅分别为9.68%、9.71%和10.32%，显示市场对铂的强劲需求。
- 钯期货：pd2606、pd2608、pd2610合约涨幅分别为7.17%、6.93%和6.91%，整体表现相对铂略弱，但依然保持上涨趋势。
现货市场数据
| 品种 |
上海铂(元/克) |
伦敦铂(美元/盎司) |
周大福铂(元/克) |
老凤祥铂(元/克) |
中国钯(元/克) |
俄罗斯钯(卢布/克) |
| 前收盘价 |
733.25 |
2811.00 |
1138.00 |
1030.00 |
504.00 |
4515.91 |
| 涨跌 |
51.75 |
106.00 |
87.00 |
80.00 |
34.00 |
-53.20 |
| 涨跌幅 |
0.076% |
0.039% |
0.083% |
0.084% |
0.072% |
-0.012% |
- 铂金现货：上海铂金价格小幅上涨，伦敦铂金价格也有微涨，周大福与老凤祥铂金价格同步上涨。
- 钯金现货：中国钯金价格上涨，但俄罗斯钯金价格微跌，反映不同市场供需变化。
库存数据
| 指标 |
NYMEX库存量铂(盎司) |
NYMEX注册仓单铂(盎司) |
金交所成交额铂(万元) |
金交所成交量铂(千克) |
NYMEX库存量钯(盎司) |
NYMEX注册仓单钯(盎司) |
| 现值 |
665,888.20 |
338,089.85 |
1,319.85 |
18.00 |
216,266.31 |
144,029.47 |
| 前值 |
665,888.20 |
341,873.87 |
136.30 |
2.00 |
216,266.31 |
144,029.47 |
| 增减 |
0.0 |
-3784.0 |
1183.6 |
16.0 |
0.0 |
0.0 |
- 铂金库存：NYMEX铂金库存量未变，注册仓单减少3784盎司，显示市场交投活跃但库存维持稳定。
- 钯金库存：NYMEX钯金库存与注册仓单均未变化，市场供需平衡。
相关衍生品数据
| 指标 |
美元指数 |
标准普尔指数 |
美债收益 |
纳斯达克指数 |
道琼斯指数 |
美元兑人民 |
| 现值 |
97.05 |
6,950.23 |
4.22 |
23,601.36 |
49,412.40 |
6.98 |
| 前值 |
97.51 |
6,915.61 |
4.24 |
23,501.24 |
49,098.71 |
6.99 |
| 增减 |
-0.4547 |
34.6200 |
-0.0200 |
100.1165 |
313.6900 |
-0.0086 |
- 美元指数：小幅下跌，反映美元走弱趋势。
- 股市表现：标准普尔指数、纳斯达克指数、道琼斯指数均上涨，显示市场情绪乐观。
- 汇率波动：美元兑人民币小幅下跌，影响贵金属价格。
沪金与沪银合约
| 合约 |
沪金2604 |
沪金2606 |
沪金2608 |
沪银2604 |
沪银2606 |
沪银2608 |
| 现值 |
1143.32 |
1146.58 |
1150.10 |
27207.00 |
27189.00 |
27184.00 |
| 前收盘价 |
1115.64 |
1118.38 |
1121.02 |
24965.00 |
24930.00 |
24929.00 |
| 增减 |
27.68 |
28.20 |
29.08 |
2242 |
2259 |
2255 |
- 黄金期货：沪金2604、2606、2608合约均上涨，涨幅分别为2.48%、2.52%、2.59%。
- 白银期货：沪银合约整体上涨，显示贵金属市场整体走强。
宏观消息
- 美联储主席人选：特朗普可能宣布新任美联储主席人选，贝莱德高管里克·里德尔成为热门人选。
- 格陵兰岛协议：特朗普与北约秘书长吕特达成协议框架，暂缓关税措施，提振市场情绪。
- 中美贸易谈判：美国希望与中国进行新一轮贸易谈判，中方表示将落实两国元首共识。
- 支付结算会议：中国人民银行强调支付体系高质量发展，推动人民币跨境支付体系。
评论及策略
核心观点
- 铂钯长期看多：受宏观金融环境和产业基本面双重支撑，铂钯价格长期上行趋势明确。
- 宏观支撑：美元信用受损、全球去美元化、美联储降息预期增强，提升贵金属的避险价值。
- 产业基本面：铂需求因氢能产业爆发、汽车催化剂和首饰投资需求增加而强劲，南非产能受限，形成供给硬约束。
- 钯的韧性：尽管受电动化冲击，但供应端由俄南主导，扩产周期长，混动汽车渗透率提升和排放政策趋严支撑需求。
策略建议
- 短期震荡：受特朗普政策摇摆和地缘政治影响，市场可能出现短期震荡。
- 中长期乐观：铂钯价格在宏观和产业双重利好下，中长期有望持续上行。
- 避险需求：地缘风险反复为贵金属提供阶段性支撑，投资者可关注避险需求带来的价格波动。
风险提示
- 市场预测风险：未来走势可能因市场变化而出现偏差。
- 政策不确定性：特朗普政策及美联储决策可能影响市场情绪。
- 产业链变化：供需变化、技术进步或政策调整可能对铂钯价格产生影响。
