20251127-五矿期货-有色金属日报_13页_1mb

五矿期货有色金属早报总结

铜

• 行情资讯：隔夜美股走高、离岸人民币偏强，支撑铜价震荡上行。伦敦铜库存减少，注销仓单比例抬升；上海地区现货升水期货维持高位，进口亏损缩小。
• 策略观点：美联储降息预期、地缘缓和及下游需求偏强，预计铜价震荡偏强运行，主力合约参考区间 86400-88000元/吨 和 10850-11100美元/吨。

铝

• 行情资讯：海外供应扰动和地缘消息支撑铝价上涨，伦铝库存减少，外盘走强；国内三地库存继续下降，华东现货贴水期货。
• 策略观点：全球显性库存低位叠加供应干扰预期，铝价支撑较强；下游进入淡季，但价格波动中库压不大，主力合约参考区间 21450-21800元/吨 和 2820-2890美元/吨。

铅

• 行情资讯：库存回升，进口盈亏扩大，国内供应端持续放量。
• 策略观点：供需宽松格局延续，叠加金融资产表现偏弱，铅价短期弱势运行，建议观望。

锌

• 行情资讯：伦锌库存抬升，升水走强；国内锌矿进口下滑，冶炼利润下滑限产。
• 策略观点：短期弱势，中期过剩压力持续；伦锌月差缩小反映结构性风险退潮，建议观望。

锡

• 行情资讯：云南地区生产恢复，进口量回升；新能源需求预期支撑，但供应宽松预期压制。
• 策略观点：短期紧平衡，预计震荡运行，主力合约参考区间 280000-310000元/吨 和 37000-39000美元/吨，建议观望。

镍

• 行情资讯：隔夜反弹，主要因镍铁价格下跌及精炼镍供应补充；进口镍矿成本支撑弱化。
• 策略观点：基本面压力明显，短期承压；不建议抄底或追空，需等待镍铁企稳，主力合约参考区间 11.3-11.8万元/吨 和 1.35-1.55万美元/吨。

碳酸锂

• 行情资讯：价格大幅波动，碳酸锂指数上涨但持仓矛盾加深。
• 策略观点：需求改善预期与淡季担忧分歧明显，建议观望；主力合约参考区间 93000-99000元/吨。

氧化铝

• 行情资讯：海外矿价下行，国产矿价格维持高位；进口盈亏亏损扩大。
• 策略观点：供应过剩格局短期难改，但价格接近成本线，后续减产预期增强，建议短期观望。

不锈钢

• 行情资讯：现货市场价格上涨，热轧封盘限价助推成交；地产拖累消费疲软，库存去化偏慢。
• 策略观点：短线震荡，等待需求改善信号，重点关注社会库存数据。

铸造铝合金

• 行情资讯：下游刚需采购为主，价差环比下滑。
• 策略观点：成本支撑较强，短期跟随铝价走势，策略视价格区间判断。