20230629-上海证券-创梦天地-01119.HK-创梦天地事件点评_卡拉彼丘_超弦测试开启_备受期待有望打开业绩空间_5页_466kb

创梦天地投资分析总结

核心内容概述

本报告由上海证券研究所分析师陈旻于2023年06月29日发布，针对创梦天地（股票代码未明确）进行投资分析，维持“买入”评级。报告重点分析了公司代理游戏、自研游戏及AI技术应用等方面的业务表现和未来增长潜力。

主要观点

• 公司具备较强的业务协同能力，围绕其私域粉丝圈运营平台Fanbook构建游戏泛产业链生态。
• 代理游戏表现稳健，主要收入来源为《地铁跑酷》、《梦幻花园》、《梦幻家园》、《神庙逃亡》等长线运营游戏，2022年已实现较高的用户活跃度和社交互动数据。
• 自研游戏具有较高增长弹性，《卡拉彼丘》与《二之国：交错世界》分别在2023年开启测试与预约，市场反馈良好。
• AI技术应用助力业务发展，公司与微软及百度文心一言合作，利用AI大模型提升游戏研发和社区运营能力。
• 财务预测乐观，预计2023-2025年净利润将大幅增长，EPS逐年提升，市盈率逐步下降，体现公司估值合理化趋势。

关键信息

股票基本信息

• 最新收盘价（港元）：3.52
• 12个月港股价格区间（港元）：2.87-5.80
• 总股本（百万股）：1,410.40
• 流通市值（亿港元）：49.65

《卡拉彼丘》测试情况

• 测试时间：2023年6月16日开启「超弦」PC端删档测试
• 预约情况：2023年3月22日获得双端版号；截至2023年6月19日，哔哩哔哩平台预约数达72.8万，TapTap评分8.9
• 市场反馈：测试期间获得良好口碑，具备成为头部游戏的潜力

代理游戏表现

• 《地铁跑酷》：2022年IOS下载榜连续霸榜33天；2023年春节期间日均活跃用户破2000万，单月活跃用户破亿；社交互动超8.7亿次，对战总次数超12.5亿次
• 排名情况：截至2023年6月19日，《地铁跑酷》在IOS游戏免费榜排名第16，冒险类游戏免费榜排名第2

自研游戏布局

• 《卡拉彼丘》：2023年1月11日开启「玻色1.0」测试，兼具操作与策略深度
• 《二之国：交错世界》：国服已开启全平台预约，海外版上线11天流水破1亿美元

AI技术合作

• 微软合作：通过Microsoft Azure及Open AI大模型提升游戏研发与Fanbook生态建设
• 百度文心一言：成为首批生态合作伙伴，应用智能对话技术于游戏体验与社区运营

财务预测与估值

风险提示

• 行业监管趋严
• 行业竞争加剧
• 版号发放不及预期
• 流水不及预期
• 新业务拓展不及预期

投资建议

• 公司代理游戏贡献稳定现金流，自研游戏有望打开业绩空间
• Fanbook平台具备稀缺性与强社交裂变能力，提升用户粘性与互动
• 预计2023-2025年净利润持续增长，EPS逐步提升，估值逐步优化
• 维持“买入”评级，当前股价对应估值21倍、13倍、10倍，具备投资价值

投资评级体系说明

• 股票投资评级：买入（股价表现将强于基准指数20%以上）
• 行业投资评级：未明确，但传媒行业整体基本面看好

免责声明

• 本报告信息来源于合规渠道，力求准确反映研究观点
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• 投资有风险，需谨慎对待