20241103-国盛证券-有色金属行业周报_非农爆冷金价冲高回落_Pilbara下修产量指引锂行业持续出清_28页_2mb

有色金属行业周报总结

黄金板块

• 黄金涨跌：本周受美国非农就业数据不及预期利好的短期冲击，
• 短期展望：金价冲高回落，但仍受益于二次通胀升温预期与地缘风险溢价的双重支撑。
• 政策驱动：黄金作为非美资产属性在央行增持趋势下有望延续上涨。

工业金属

铜

• 市场情绪：海外宏观谨慎情绪压制铜价，国内政策利好支撑。
• 供需结构：库存总体下降表明需求有所增强，但短期需求疲软。
• 后续预期：年底电网和电力领域投资可能为铜价提供支撑。

铝

• 产能复位：国内财政政策发力，电解铝产能继续刷新高点。
• 价格震荡：库存高位但供给弹性大，需求回落，预计短期高位震荡。
• 政策影响：国内利好政策频现，铝价仍有上行动能。

镍

• 供需疲软：矿端成本支撑趋弱，需求端不锈钢终端消费表现一般。
• 价格下行：镍价下行，硫酸镍开工维持低位。

能源金属

锂

• 行业出清：Pilbara下调产量指引加速行业整合。
• 供需变化：碳酸锂去库明显，氢氧化锂小幅累库。
• 需求预测：新能源车销量维持增长，电池材料需求放量预期待验证。

钴

• 价格稳中偏弱：国内电解钴价格持平，硫酸钴开工低于预期。

金属硅

• 枯水期影响：电力成本上升短期支撑硅价上涨。
• 供需态势：短期供需格局未扭转，预计价格震荡上行。

稀土&磁材

• 价格维持：镨钕、铽镝价格波动不大。
• 出口进口：稀土产品进出口数据平稳，需关注环保政策变动。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 地缘政治风险
• 美联储超预期紧缩