20220105-湘财证券-新能源汽车月报_锂价开启第三轮快速上涨_Pilbara下修产量指引_13页_1mb

新能源汽车行业月报总结

核心内容

本报告分析了2021年12月新能源汽车行业的主要动态，包括市场表现、行业估值、个股表现、行业动态、锂钴专题以及投资建议等内容，旨在为投资者提供全面的市场洞察与投资参考。

主要观点

• 新能源汽车板块表现强劲：2021年全年新能源汽车板块涨幅显著，尤其是锂矿、电解液等周期性品种表现突出，但市场对高估值存在畏高情绪，导致指数在高位震荡。
• 估值调整预期：尽管新能源汽车板块估值仍较高，但随着2021年销量高增长，相关上市公司业绩表现亮眼，估值有望进一步下探，投资价值凸显。
• 锂价上涨趋势：锂价进入第三轮快速上涨，主要由盐湖季节性减产、海外供应不稳定及春节备货需求推动，Pilbara产量指引下调，表明澳洲锂矿短期内难以大幅增产。
• 丰田电动化战略：丰田发布16款电动汽车，计划至2030年在BEV、HEV、PHEV及FCEV路线投资4兆日元，并在电池领域投资2兆日元，目标是实现全球350万辆电动车销量。
• 福特电动化进展：福特F-150 Lightning订单火爆，计划扩产翻番，预计对2022年美国新能源汽车市场销量产生积极影响。
• 行业政策支持：中国发布《锂离子电池行业规范条件（2021年本）》，推动行业技术提升和标准化发展。
• 锂钴市场分析：锂价上涨主要由需求端驱动，而钴价则受供给端影响，预计将继续维持高位。

关键信息

市场行情

• 指数表现：截至2021/12/31，万得新能源汽车指数上涨42.7%，但估值下降19.9%至67.6倍。
• 细分板块表现：
  • 新能源整车：比亚迪、长城汽车等公司股价表现分化。
  • 动力电池：宁德时代、亿纬锂能等公司业绩显著增长。
  • 正极材料：当升科技、容百科技等公司业绩亮眼。
  • 负极材料：璞泰来、杉杉股份等公司表现稳健。
  • 电解液：新宙邦、天赐材料等公司业绩增长显著。
  • 锂矿：赣锋锂业、天齐锂业等公司业绩增长迅猛。
  • 钴矿：华友钴业、寒锐钴业等公司业绩表现突出。
  • 电池回收：格林美、天奇股份等公司表现平稳。
  • 充电桩：特锐德等公司表现分化。
  • 供货特斯拉：三花智控、拓普集团等公司业绩增长显著。

上市公司业绩

• 三季报业绩：多数新能源汽车相关上市公司实现高增长，如宁德时代净利润增长131%，赣锋锂业净利润增长648%，而部分公司如比亚迪、长城汽车等净利润有所下滑。
• 业绩增长亮点：宁德时代、赣锋锂业、天齐锂业等公司净利润增长显著，反映行业高景气。

行业动态

• 丰田电动化战略：计划至2030年投资4兆日元用于BEV路线，30款电动车发布，雷克萨斯品牌实现100%电动化。
• 福特F-150 Lightning：订单达20万辆，计划扩产翻番，预计2022年交付。
• 中国车险政策：新能源汽车专属条款发布，保费上涨反映出险率高、维修成本高。
• 华为与小康赛力斯合作：AITO问界M5发布，采用纯电驱增程式方案。
• Northvolt工厂启动：瑞典工厂首个锂电池下线，标志着欧洲电池产业的发展。
• 特斯拉价格上调：Model 3和Model Y价格上调，主要因补贴退坡和产能满负荷。

锂钴专题

• 锂价上涨：锂价在2021年进入第三轮上涨，主要由供需矛盾推动，Pilbara产量指引下调，显示澳洲锂矿短期内难以增加供应。
• Pilbara产量调整：2021Q4锂精矿产量低于指引，2022财年产量指引下修为40-45万吨。
• 锂行业动态：力拓集团收购阿根廷Rincon盐湖项目，采用直接提锂工艺。
• 钴价维持高位：钴价受供给受限及季节性需求推动，预计将继续维持高位。
• 华友钴业收购Arcadia锂矿：计划斥资4.22亿美元收购津巴布韦Arcadia锂矿，提升钴资源获取能力。

投资建议

• 关注锂电材料龙头公司：随着市场对新能源汽车产业链的深入挖掘，锂电材料龙头公司业绩弹性大，仍具投资机会。
• 传统车企估值谷地：传统燃油车企积极转型新能源汽车，存在价值重估机会。
• 维持行业“增持”评级：预计新能源汽车行业未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。

风险提示

• 政策影响大：新能源汽车行业受政策影响显著，景气波动剧烈。
• 竞争加剧：新能源汽车行业及动力电池行业竞争加剧，需警惕行业过剩风险。

分析师声明

• 本报告由湘财证券研究所发布，分析师文正平具有证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观、公正。
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投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。

重要声明

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