电子行业2020年度策略：5G风来，百花齐开东吴证券-99页_5mb

电子行业2020年度策略总结：5G风来，百花齐开

核心观点

5G建设加速、消费者对5G应用的期待以及终端价格的适中，使得5G智能手机换机潮确定性增强，5G手机将成为全球智能手机产业的新动能。同时，5G将带动射频前端器件、电池市场以及TWS耳机、智能手表、VR/AR等智能硬件产业链的快速增长。重点推荐的公司包括卓胜微、信维通信、蓝思科技、歌尔股份，建议关注的公司包括水晶光电、联创电子、乐鑫科技、通富微电、韦尔股份、三安光电、国星光电等。

5G成为智能手机换机潮最大推动力

5G特性与市场前景

5G具备“高速率、低延迟、多连接”三大特性，其传输速率可达20Gbps，延迟小于1ms，每平方公里可支持100万个终端连接，显著优于4G。这些特性推动了5G手机的市场需求增长，预计2020年全球5G手机需求量可达3亿部，2023年5G手机渗透率将超过传统4G手机。

射频前端器件市场增长

5G时代对射频开关、射频低噪声放大器、射频功率放大器、射频滤波器等射频前端器件的需求显著增加，市场规模预计将在2023年达到210.33亿美元。全球射频前端芯片市场集中度高，主要由Skyworks、Qorvo等企业主导，但国产替代空间广阔。

重点推荐与建议关注

• 卓胜微：在射频开关和低噪声放大器领域技术实力突出，客户资源丰富，有望受益于5G和国产替代。
• 信维通信：在无线充电、LCP天线和射频滤波器市场具有显著优势，受益于5G和国产替代进程。
• 硕贝德：在天线产品领域积累深厚，已切入华为高端旗舰供应链，有望受益5G手机销量增长。
• 蓝思科技：作为玻璃盖板龙头，受益于5G推动的非金属化趋势及3D玻璃升级。

5G带动手机能量赛道高景气

电池市场增长动力

5G的高功耗特性以及智能手机对大容量电池的需求，推动电池市场迎来量价齐升。预计2019年全球锂电池市场规模为493亿美元，同比增长11.54%。

电池技术发展

双电芯和异型电芯技术的应用，提升了电池容量并保障了安全性。同时，高功率快充技术的发展成为电池产业的重要方向。

建议关注

• 欣旺达：消费电池业务已进入主流手机品牌供应链，具备较强的市场竞争力。
• 德赛电池：在中小型锂电池封装集成和电源管理系统方面处于领先地位，有望受益于5G带来的电池市场增长。

TWS耳机和智能手表引爆市场

TWS耳机市场发展

TWS耳机凭借无线结构、音质提升和AI语音交互功能迅速普及。蓝牙5.0的普及显著提升了其传输速度、距离和广播数据量，增强了市场竞争力。预计2020年全球TWS耳机出货量将突破2亿台，市场规模持续增长。

智能手表市场增长

智能手表集成了多种功能，成为可穿戴设备的主流产品。随着IT巨头的入场，产业链配套和应用市场迅速成熟，产品性价比提升推动市场持续渗透。

重点推荐与建议关注

• 歌尔股份：在TWS耳机和智能手表领域具备软硬件一体化能力，市场领先地位显著。
• 长信科技：在TWS耳机和智能手表的显示模组市场具有较强竞争力。
• 立讯精密：多品类布局，具备消费电子全产业链优势，有望受益于TWS市场增长。
• 兆易创新：在TWS耳机的主控芯片和存储领域具备技术优势，受益于市场增长。

5G助力VR/AR产业加速腾飞

5G对VR/AR的影响

5G的高速率和低延时特性显著提升了VR/AR产品的用户体验。5G+云渲染技术可实现8K分辨率、120fps帧率，降低硬件成本，推动VR/AR普及。

VR/AR市场前景

2020年全球VR头显出货量预计达12.33万台，同比增长61.39%。AR头显出货量预计达306万台，同比增长240%。VR/AR产业链逐渐成熟，相关公司有望充分受益。

重点推荐与建议关注

• 歌尔股份：在VR光学和整机开发方面具备优势，同时布局AR光学方案。
• 水晶光电：在AR/VR光学解决方案领域技术积累深厚，有望受益于市场增长。
• 联创电子：深耕AR/VR光学部件，成为Insta360等产品的核心供应商。

5G将带动更多智能硬件产业链崛起

物联网市场发展

5G推动物联网应用场景的落地，提升数据传输速度和稳定性，促进智能家居、车联网、智能可穿戴设备等领域的发展。预计2020年全球物联网终端市场规模达2.93万亿美元。

云计算市场增长

5G带动数据量的爆炸式增长，预计2020年全球数据量将达50ZB，推动云计算市场持续增长。数据中心作为云计算基础设施，将直接受益。

重点推荐

• 乐鑫科技：在WiFi物联网芯片领域技术领先，产品性能和集成度突出，受益于物联网和云计算市场增长。

半导体国产替代加速

存储器市场增长

5G推动数据量增长，存储器市场成为全球半导体市场的增长主力，2018年全球存储器市场规模达1579.67亿美元，同比增长27.42%。

微处理器市场发展

微处理器市场增长由5G、AI等需求驱动，2018年全球微处理器市场规模约672.33亿美元，同比增长5.16%。全球市场集中度高，国产替代空间广阔。

建议关注

• 通富微电：在封测领域具备较强竞争力，受益于全球封测产能向中国大陆转移。
• 韦尔股份：在电源管理IC和传感器等领域具备技术优势，受益于国产替代进程。
• 圣邦股份：在半导体设计领域具备竞争力，受益于国产替代和5G市场增长。

风险提示

• 智能手机出货量大幅下滑；
• 新品研发不及预期；
• 上游原材料价格上涨；
• 电子行业制造管理成本上升。