通信行业中期行业策略报告_光筑底座_新向未来_31页_2mb

通信行业2026年中期策略总结

核心内容与趋势

2026年下半年，通信行业投资主线将围绕AI产业趋势展开，特别是光通信、IT设备、电源、液冷、端侧AI及电信运营商等产业链将显著受益。AI大模型的快速发展，尤其是以Anthropic为代表的公司进入高速成长期，带动了Token调用量的快速增长，为AI基础设施建设带来巨大需求。北美CSP（云服务提供商）预计2026年将投入8300亿美元用于AI相关基础设施建设，其中微软、谷歌、AWS等头部企业将主导投资增长。

与此同时，国内光通信行业受益于北美AI基建浪潮，高速光模块需求持续增长，硅光技术凭借低功耗、低延迟、高带宽、高集成度等优势，预计2026年硅光渗透率将进一步提升，市场份额有望从2023年的27%增长至2030年的59%。NPO（Non-Photonic Optical）作为一种新兴的互联方案，将逐步成为大规模Scale Up互联的主流选择，其优势在于高带宽密度、低功耗、低时延以及灵活互联。

在国产算力方面，国产芯片、超节点、AIDC（AI数据中心）成为三大主线。国内智算芯片厂商如寒武纪、海光、沐曦、摩尔线程等在2025年和2026年Q1均实现了收入的爆发式增长，其中寒武纪收入同比增长达453%。华为发布的“韬定律”为国产芯片的长期突围提供了系统化路径，预计到2031年，其高端芯片将实现1.4纳米制程的同等性能水平。

超节点作为解决单卡算力瓶颈的关键，其GPU：交换芯片配比将从2.67:1提升至4:1，带动交换芯片需求显著增长。目前，国内交换芯片市场仍由海外厂商主导，但随着国产替代的推进，国内厂商有望逐步提升市场份额。

AIDC领域也迎来增长，2026年AI大模型Token调用量较2024年初增长1000多倍，国内大模型凭借高性价比占据市场优势，云、CDN、IDC等环节普遍涨价30%-40%，行业进入价格拐点。

此外，卫星互联网和端侧AI成为通信行业新增长点。低轨卫星互联网发展迅速，国内商业航天进入密集发射期，SpaceX计划上市，将进一步推动全球卫星产业链发展。端侧AI硬件如AI眼镜、AI手机、AI玩具等成为互联网厂商布局新方向，物联网模组厂商有望通过提供端侧AI解决方案，积极参与AI生态建设。

重点产业链与相关公司

光通信

• 受益企业：中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子、源杰科技、长光华芯、东山精密、长芯博创、德科立、太辰光
• 上游：云南锗业、福晶科技、东田微

IT设备

• 受益企业：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、菲菱科思、华勤技术、浪潮信息

电源

• 受益企业：欧陆通、中恒电气、科华数据

液冷

• 受益企业：英维克、申菱环境、科创新源、高澜股份

AIDC

• 受益企业：润泽科技、润建股份、东阳光（秦淮数据）、光环新网、奥飞数据

端侧AI

• 受益企业：广和通、美格智能、乐鑫科技

电信运营商

• 受益企业：中国电信、中国移动、中国联通、中国铁塔

风险提示

1. AI Capex不及预期风险：若CSP现金流承压或产业链供给受限，资本开支或将低于预期。
2. 新技术迭代不及预期风险：新技术发展存在不确定性，可能影响相关产业链业绩兑现时间。
3. 地缘政治风险：若贸易壁垒提升，可能影响相关产业链的出口和产能布局。

行业与公司评级

基准指数说明

• A股市场：以沪深300指数为基准
• 香港市场：以恒生指数为基准
• 美股市场：以标普500指数为基准

总结

2026年通信行业将受益于AI算力的快速成长，光通信、IT设备、电源、液冷、端侧AI及电信运营商等产业链将迎来显著增长。随着AI大模型Token调用量的激增，以及北美CSP资本开支的大幅增长，相关硬件及配套服务需求将不断释放。同时，国内厂商在AI芯片、超节点和AIDC等方向的突破，将为行业带来新的增长曲线。卫星互联网和端侧AI则作为新兴方向，成为通信行业未来的重要增长点。