20210805-五矿期货-有色金属早报_6页_1mb
报告摘要
有色金属早报总结（2021/08/05）
核心内容概述
本报告为五矿期货发布的有色金属市场早报，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要金属的市场动态、价格走势及基本面分析。报告结合了宏观数据、库存变化、进出口情况、加工费、升贴水等多维度信息，为投资者提供短期和中期的市场判断。
主要观点
铜
- 价格走势：伦铜下跌0.98%至9466美元/吨，沪铜主力下跌至69520元/吨。
- 库存变化：LME库存减少975吨，上海地区现货升水下调至220元/吨。
- 进出口：铜进口小幅盈利。
- 废铜：精废价差缩小至820元/吨，废铜货源仍偏紧。
- 市场展望：短期国内库存偏低支撑铜价，但需关注智利铜矿罢工风险；中期高通胀及政策收缩预期对铜价构成压力。
- 操作建议：沪铜主力运行区间参考为69200-70500元/吨。
铝
- 价格走势：沪铝价格下跌至19635元/吨，现货贴水40元/吨。
- 库存变化：国内库存继续增加，但预计9-10月库存将重回历史低位。
- 基本面：淡季去库背景下，需求回升与供应受限可能形成支撑。
- 市场展望：铝价预计在8月温和盘整后上涨，伴随社会库存下降。
- 操作建议：维持震荡向上趋势，背靠19600元/吨买入。
锌
- 价格走势：LME库存减少450吨至24.45万吨，国内社库增加0.75万吨至11.94万吨。
- 现货市场：沪市升水130-150元/吨，广东现货升水下滑至160-180元/吨，天津现货平水至贴水10元/吨。
- 基本面：抛储压力开始兑现，海外库存去化放缓，国内加工费上调。
- 市场展望：全球库存处于低位，支撑锌价，预计维持震荡走势。
- 操作建议：周内运行区间参考为21800-22500元/吨。
铅
- 价格走势：LME铅库存减少375吨至5.9万吨，国内铅库存增加0.6万吨至17.6万吨。
- 现货市场：原生铅贴水300元/吨，原再价差400元/吨。
- 市场展望：基本面变化不大，延续内弱外强格局，铅价偏高估。
- 操作建议：空单持有。
镍
- 价格走势：LME镍下跌0.75%，沪镍主力反弹0.87%至143510元/吨。
- 基本面：国内需求偏弱，但不锈钢高排产支撑镍铁需求。
- 进出口：镍板进口窗口打开，供应改善。
- 市场展望：原生镍供应维持紧平衡，中期关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。
- 操作建议：预计沪镍主力高位震荡，运行区间为137000-148500元/吨。
锡
- 价格走势：沪锡主力下跌1.06%至229580元/吨，伦锡3M电子盘下跌至34600美元/吨。
- 库存变化：国内期货注册仓单减少138吨，LME库存增加5吨。
- 现货市场：长江有色锡1#平均价233750元/吨，云南40%锡精矿报收220750元/吨。
- 市场展望：资金离场，短期冲高动力不足，预计震荡行情延续。
- 操作建议：参考运行区间为224000-234000元/吨。
关键信息汇总
- 宏观因素：美国ADP就业数据不及预期，服务业PMI强于预期，美元指数波动影响有色金属价格。
- 库存变化：LME库存持续减少，国内库存波动明显，部分金属库存接近历史低位。
- 进出口影响：部分金属进口盈利，供应改善，但需求偏弱。
- 基本面支撑：不锈钢需求、新能源产业链景气度、加工费变化等对部分金属价格形成支撑。
- 市场情绪：资金离场影响短期走势，市场对宏观政策及供应变化高度关注。
重要数据汇总
| 金属 | LME库存（吨） | 库存增减（吨） | 注销仓单（吨） | 销仓单/库（%） | Cash-3M（美元/吨） | SHFE库存（吨） | 库存增减（吨） | 期货库存（吨） | 库存增减（吨） | SHFE持仓（手） | 持仓增减（手） | 现货升贴水（元/吨） | 1-4M价差（元/吨） | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏（元/吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 238000 | -650 | 17650 | 7.42% | -25.80 | 96087 | 0 | 46016 | -175 | 302235 | -9237 | 190 | -140 | 7.39 | 7.36 | 280 | |
| 铝 | 1371150 | -7425 | 539325 | 39.33% | -2.25 | 256214 | 0 | 90268 | -25 | 489886 | -28757 | -40 | 60 | 7.67 | 7.66 | 7.83 | -425 |
| 锌 | 244950 | -75 | 45275 | 18.48% | -8.50 | 36224 | 0 | 7853 | 201 | 149241 | -15208 | 120 | -15 | 7.49 | 7.44 | 7.76 | -798 |
| 铅 | 59375 | -375 | 17300 | 29.14% | 37.08 | 168421 | 0 | 158524 | 1879 | 121720 | 1986 | -240 | -205 | 6.46 | 6.69 | 7.99 | -3684 |
| 镍 | 211068 | -2052 | 55890 | 26.48% | -0.50 | 7045 | 0 | 5173 | -124 | 206443 | -13465 | - | - | - | - | - | - |
| 锡 | 2295 | 5 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
汇率与利率
- 美元兑人民币即期：6.4619
- 1个月美元LIBOR：0.0904
- 3个月美元LIBOR：0.1214
套利监控
| 多/空 | 沪铜 | 沪锌 | 沪铝 |
|---|---|---|---|
| 近月 / 连一 | -92 | -241 | -56 |
| 连一 / 连二 | -205 | -421 | -62 |
| 连二 / 连三 | -304 | -398 | -77 |
| 近月 / 连二 | -255 | -639 | -100 |
| 连一 / 连三 | -448 | -788 | -117 |
| 近月 / 连三 | -498 | -1007 | -155 |
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