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股指期货日报总结

核心观点

1. 当日行情

   • 股指期货集体收涨，日内市场波动较大。早盘集体回调，午盘强势反攻，最终收阳。
   • IH、IC股指期货相对偏强，IF、IM涨幅略小，显示市场情绪有所缓和，近期回调压力或减弱。

2. 短期趋势

   • 股指期货短期内暂无实质性利空，近期回调更多属于科技资产交易拥堵后分歧带来的风险释放。
   • 美元指数可能成为影响近期行情波动的关键变量，市场流动性相对紧张，难以实现较大面积上涨。
   • 综合来看，股指期货维持宽幅震荡的观点。

3. 中长期展望

   • 国内股市总体价格水平在全球范围内仍相对便宜，叠加长期债券市场赚钱效应较低，"资产荒"状态改善后吸筹能力或减弱。
   • 长周期流动性问题存在改善预期，上涨驱动力有望加强。
   • 中长期人民币汇率维持偏强状态，经济基本面持续恢复，远期偏强逻辑未变。

4. 风险要素

   • 美联储出现预期之外的鹰派态度，导致市场加息预期加强，市场信心受挫。
   • 美元指数超预期走强，资金外流加快，市场流动性不足，指数回调。
   • 海外通胀回落进展超预期，市场情绪放大，或驱动股指期货反弹速度加快，进入主升浪周期。

行情回顾

• 7月9日（周四），股指期货集体上涨：

  • IF2609：涨1.92%
  • IH2609：涨2.04%
  • IC2609：涨2.77%
  • IM2609：涨1.65%

• 中证1000股指期货期现价差收敛趋势未变，远月合约价格进入快速收敛周期，期货端抛压减弱，远月合约相对抗跌。

• 股指期权：以中证1000股指期权为代表，看涨期权上涨为主，实值期权表现较强，虚值期权盈利效果一般。

主要分析逻辑

（一）亚洲市场止跌企稳，美元指数走弱提振市场

• 亚洲市场流动性趋紧，日韩股市下跌引发风险传导。
• 亚洲股市止跌企稳后，市场悲观情绪有所缓和，国内股指期货价格修正上涨。
• 美元指数走弱缓解市场对强美元周期下资金外流的担忧，提振市场信心。

（二）融资融券余额维持历史高位

• 融资融券余额处于震荡反弹阶段，维持在历史高位29596.52亿附近。
• 融资融券余额上涨斜率超过沪深300指数，市场流动性充裕不足问题或有所缓解。
• 市场情绪缓和后，上涨驱动力或加强，远期市场逻辑未变。

（三）当前观点：股指期货维持宽幅震荡

• 短期内暂无实质性利空，市场情绪缓和，近期回调压力减弱。
• 美元指数可能成为影响近期行情波动的关键变量，市场流动性紧张，难以实现较大面积上涨。
• 综合判断，股指期货仍维持宽幅震荡的观点。

（四）中长期逻辑：上涨驱动力有望加强

• 国内股市价格水平仍相对便宜，叠加长期债券市场赚钱效应较低，"资产荒"状态改善后吸筹能力减弱。
• 长期流动性问题存在改善预期，上涨驱动力有望加强。
• 人民币汇率维持偏强状态，经济基本面持续恢复，远期偏强逻辑未变。
• 市场涨幅尚未充分兑现国际资金流入的利好，需时间表达经济基本面改善和业绩提振。

重要事件解读

1. IMF最新预测

   • IMF预计2026年全球经济增速为3.0%，2027年回升至3.4%。
   • 中国2026年经济增速预计为4.6%，较4月时上调0.2个百分点；2027年预期为4.1%，较4月时上调0.1个百分点。
   • IMF上调中国经济增长预期，提振国际市场对中国资产的吸引力，或推动股指期货市场情绪看多。

2. 韩国股市进入技术性熊市

   • 韩国综合指数7月8日大幅下跌5.35%，进入技术性熊市。
   • 韩国金融监管机构警告半导体板块过度集中，可能放大市场波动，正在酝酿收紧监管措施。
   • 韩国股市波动率下降后，若行情企稳，股指期货反弹压力或减弱。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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