20260812-五矿期货-能源化工日报_29页_3mb
报告摘要
原油及相关能源化工品种分析总结（2026年8月12日）
核心内容概述
本报告为五矿期货能源化工组对2026年8月12日原油及相关能源化工品种的行情分析与策略建议，涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、PX、PTA、MEG等品种的行情资讯与策略观点，为交易者提供市场分析与操作建议。
原油
行情资讯
- INE 主力原油期货收涨 31.70 元/桶，涨幅 5.96%，报 563.80 元/桶。
- 高硫燃料油收涨 228.00 元/吨，涨幅 6.50%，报 3736.00 元/吨。
- 低硫燃料油收涨 291.00 元/吨，涨幅 6.36%，报 4868.00 元/吨。
策略观点
- 继续持有原油偏空头战略配置，等待地缘局势发酵后逢高加空。
- 高硫燃油裂解价差较低，建议逢低止盈。
- INE-WTI 跨区价差短期观望，关注 Brent-WTI 跨区价差的逢空机会。
甲醇
行情资讯
- 区域现货：江苏 +37 元/吨，鲁南 +35 元/吨，河南 +40 元/吨，内蒙 +27.5 元/吨，河北 0 元/吨。
- 主力合约上涨 93 元/吨，报 2624 元/吨。
- MTO 利润下跌 26 元。
策略观点
- 甲醇已进入累库阶段，海外局势明朗，推荐逢高空配。
- 需关注出口配额和需求变化，当前性价比不高。
尿素
行情资讯
- 区域现货：山东 -20 元/吨，河南 -10 元/吨，河北 -10 元/吨，东北 -20 元/吨。
- 主力合约下跌 21 元/吨，报 1700 元/吨。
- 总体基差为 0 元/吨。
策略观点
- 三季度开工高位预期强，供需双旺，国内矛盾不突出。
- 出口配额问题是边际影响，当前价格较高，需求利多不明显，建议逢高空配。
- 若替代性估值达到极致，可能触发复合肥企业调整配方，短期内需求边际支撑。
橡胶
行情资讯
- RU 和 NR强势震荡。
- BR震荡反弹。
- 山东全钢胎开工负荷62.00%，较上周+0.37%，较去年同期+1.02%。
- 半钢胎开工负荷64.79%，较上周-2.57%，较去年同期-9.74%。
- 中国天然橡胶社会库存116.9 万吨，环比-2.2 万吨。
策略观点
- 整体建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出。
- 泰国原料处于供应增加期，价格下跌，NR 和 RU 短期偏强震荡。
- 中期准备翻多，BR 暂时观望。
- 若买入看跌期权多头，建议继续持有。
PVC
行情资讯
- PVC 主力合约上涨 31.00 元/吨，涨幅 0.69%，报 4556.00 元/吨。
策略观点
- 基本面上企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，但存在乙烯制被动减产和季节性检修预期。
- 下游内需负荷恢复至高位，出口退税取消，但海外因原料原因减产预期，或需国内装置补充缺口。
- 叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡封锁，伊朗地缘推动成本上行，亚洲因缺中东原油引发减产预期，或抵消出口退税取消的利空。
- 短期预期筑底，跟随原油波动。
纯苯 & 苯乙烯
行情资讯
- 纯苯现货上涨 70 元/吨，报 7590 元/吨。
- 纯苯期货上涨 70 元/吨，报 7101 元/吨。
- 纯苯基差扩大 31 元/吨，报 489 元/吨。
- 苯乙烯现货上涨 100 元/吨，报 8650 元/吨。
- 苯乙烯期货上涨 11 元/吨，报 8282 元/吨。
- 基差走强 89 元/吨。
- BZN 价差下降 23 元/吨。
- EB 非一体化利润下降 30.3 元/吨，报 -563.1 元/吨。
- EB 连1-连2价差缩小 19 元/吨，报 69 元/吨。
- 纯苯开工率下降 0.58%，报 60.36%。
- 苯乙烯港口库存持续去库。
- 需求端三S开工率上涨，EPS开工率上涨显著。
策略观点
- 纯苯现货与期货价格上涨，基差扩大，苯乙烯现货与期货价格上涨，基差走强。
- 非一体化装置利润偏低，估值修复空间大。
- 成本端纯苯开工低位震荡，供应偏宽。
- 苯乙烯港口库存去库，需求端震荡上涨。
- 地缘影响减弱，建议等待纯苯开工触底反弹后，做多 EB-BZ 价差。
聚乙烯 (PE)
行情资讯
- 主力合约收盘价下跌 73 元/吨，报 7666 元/吨。
- 现货价格上涨 30 元/吨，报 8090 元/吨。
- 基差走强 103 元/吨。
- 上游开工率下降 1.22%，报 77.07%。
- 生产企业库存累库 4.34 万吨，报 46.47 万吨。
- 贸易商库存去库 0.24 万吨，报 4.31 万吨。
- 下游平均开工率下降 0.19%，报 34%。
- LL9-1 价差缩小 34 元/吨，报 439 元/吨。
策略观点
- 期货价格下跌，地缘冲突反复，化工品回归基本面交易。
- PE 现货上涨，估值向下空间有限。
- 仓单数量历史高位回落，对盘面压制减轻。
- 供应端煤制库存去化，对价格支撑回归。
- 季节性淡季，需求端无亮点。
- 地缘冲突逐渐回归，建议空仓观望。
聚丙烯 (PP)
行情资讯
- 主力合约收盘价上涨 11 元/吨，报 8170 元/吨。
- 现货价格上涨 25 元/吨，报 8950 元/吨。
- 基差走强 14 元/吨，报 780 元/吨。
- 上游开工率下降 0.07%，报 70.35%。
- 生产企业库存累库 4.12 万吨，报 36.84 万吨。
- 贸易商库存累库 1.331 万吨，报 7.46 万吨。
- 港口库存累库 0.22 万吨，报 6.34 万吨。
- 下游平均开工率下降 0.18%，报 44.5%。
- LL-PP 价差扩大 84 元/吨，报 -504 元/吨。
- PP9-1 价差扩大 18 元/吨，报 808 元/吨。
策略观点
- 成本端 EIA 月报指出三季度温和增产，供应过剩缓解。
- 供应端下半年产能投放计划较多，压力凸显。
- 需求端季节性震荡，短期地缘影响回归。
- 长期矛盾从成本端主导，转向投产错配。
PX & PTA & MEG
PX
- 主力合约收盘价上涨 148 元/吨，涨幅 1.87%，报 8,046 元/吨。
- 石脑油裂差上涨 37 美元/吨，报 149 美元/吨。
PTA
- 主力合约收盘价上涨 28 元/吨，涨幅 0.49%，报 5,760 元/吨。
- 加工费下降 30 元/吨，报 482 元/吨。
MEG
- 主力合约收盘价上涨 48 元/吨，涨幅 0.99%，报 4,905 元/吨。
- 乙烯价格无变动，报 991 美元/吨。
- 榆林坑口烟煤末价格无变动，报 750 元/吨。
策略观点
- PX 仍处供应偏紧格局，台风影响航运，国内检修影响供应。
- 加工费大幅回升，预计 8 月中旬集中重启，供应增量兑现。
- PXN 存回落压力，绝对价格随原油震荡，需警惕地缘波动。
- PTA 供应被动收缩，需求疲软，处于弱平衡格局。
- 现货流通偏紧，基差偏弱。
- 短期 PTA 随原油震荡，需求疲软，PX 成本上行难传导。
- MEG 近端强势，供应收紧，港口库存低位。
- 伊朗局势紧张，需关注装置重启和进口恢复节奏。
- 短期波动较大，注意风险。
数据图表
- 图 1: WTI 原油主连
- 图 2: Brent 原油主连
- 图 3: 秦皇岛港动力煤价格
- 图 4: 纽卡斯尔港煤价
- 图 5: 东北亚 LNG
- 图 6: SC 原油 M1-M2 月差
- 图 7: 成品油价格走势
- 图 8: 欧洲柴油裂解价差
- 图 9: 美国汽油裂解价差
- 图 10: 美国商业原油库存
- 图 11: 环渤海九港煤炭库存
- 图 12: 波罗的海干散货指数
- 图 13: 新加坡高硫燃料油现货价格
- 图 14: 新加坡低硫燃料油现货价格
- 图 15: 高硫燃料油裂解价差
- 图 16: 低硫燃料油裂解价差
- 图 17: 高硫燃料油基差
- 图 18: 低硫燃料油基差
- 图 19: 新加坡高低硫价差
- 图 20: 低硫燃料油期货库存
- 图 21: 高硫燃料油期货库存
- 图 22: 沥青市场价与主力合约
- 图 23: 沥青基差
- 图 24: 沥青厂内库存
- 图 25: 沥青社会库存
- 图 26: 沥青期货库存
- 图 27: 沥青仓单库存
- 图 28: 甲醇现货基差
- 图 29: 甲醇江苏太仓现货价
- 图 30: 煤制甲醇利润
- 图 31: 甲醇开工率
- 图 32: 甲醇厂内库存
- 图 33: 甲醇港口库存
- 图 34: 甲醇社会库存
- 图 35: 甲醇仓单数量
- 图 36: LLDPE 和 PP 现货价
- 图 37: LLDPE 和 PP 主力合约收盘价
- 图 38: LLDPE 基差
- 图 39: PP 基差
- 图 40: LL-PP 价差
- 图 41: LL-PVC 价差
- 图 42: PE 社会库存
- 图 43: PP 生产企业+贸易商+港口库存
- 图 44: LLDPE 煤制生产毛利
- 图 45: LLDPE 油制生产毛利
- 图 46: PP 油制生产毛利
- 图 47: PP 煤制生产毛利
- 图 48: PP PDH 制生产毛利
- 图 49: PX 现货及主力合约收盘价
- 图 50: PTA 现货及主力合约收盘价
- 图 51: MEG 现货及主力合约收盘价
- 图 52: PX 基差
- 图 53: PTA 基差
- 图 54: MEG 基差
- 图 55: PTA 现货加工费
- 图 56: PXN
- 图 57: 日本石脑油
- 图 58: MEG 港口库存
- 图 59: PTA 厂内库存可用天数
- 图 60: PTA 开工率
- 图 61: PX 亚洲开工率
- 图 62: PX 中国开工率
- 图 63: MEG 开工率
- 图 64: 聚酯开工率
- 图 65: PX 仓单数量
- 图 66: PTA 仓单数量
- 图 67: MEG 仓单数量
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