20230306-东海证券-食品饮料行业周报_政策助力_消费信心彰显_17页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2023年政府工作报告明确提出“着力扩大国内需求，把扩大消费摆在优先位置”，并提出多项措施支持消费复苏，包括扩大投资、提高居民收入、推动线上线下消费深度融合等。预计2023年将延续恢复并扩大内需、提振消费及消费升级的经济主旋律。

本周食品饮料板块整体上涨1.28%，在31个申万一级板块中排名14位。其中啤酒、白酒和休闲食品涨幅居前，分别为4.76%、1.48%和1.47%；食品加工和调味发酵品小幅下跌，跌幅分别为0.26%和0.17%。年初至今，仅有休闲食品下跌，其余板块均上涨。

主要观点

白酒板块

• 市场表现：白酒板块整体上涨1.48%，呈现“淡季不淡”的特征，主要受益于宴席等场景的刚性修复。
• 趋势变化：白酒板块基本面动销从高端与低端向中端（次高端宴席场景）演绎，短期从量增转向价驱，价格成为高端、次高端发展的核心。
• 投资建议：重点关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒等，其中Q1业绩有望超预期的标的包括五粮液、洋河、口子窖等。
• 价格信息：茅台飞天散瓶批价为2780元，原箱批价为3070元，五粮液普五批价为965元，泸州老窖国窖1573批价为900元，整体价格保持稳定。

非白酒板块

• 零食行业：零食专营店仍处快速扩张阶段，行业贝塔显著，生产型龙头动销优秀，预计未来3-5年生产型龙头将逐步替代渠道型龙头。
• 速冻及预制菜：因便利性、标准化刚需、地域保护及冷链物流发展，B端渗透率提升趋势不可逆，C端盈利稳健。预制菜板块投入产出比高于其他新消费行业，重点关注。
• 投资建议：重点关注盐津铺子、劲仔食品、安井食品、味知香、千味央厨等公司。

关键信息

本周个股表现

• 涨幅前三：劲仔食品（10.4%）、青岛啤酒（9.6%）、嘉禾食品（9.0%）
• 跌幅前三：熊猫乳品（-6.9%）、华统股份（-4.7%）、日辰股份（-4.2%）

消费趋势及相关数据

• 社零数据：2022年12月社零同比增速为-1.8%，强于市场预期；1月CPI同比上升2.1%，环比微升0.3pct。
• 消费信心指数：2022年12月消费者信心指数为88.30，较10月小幅上涨2.8pct。
• 工业利润：2022年12月工业企业利润总额同比下跌6.57%，跌幅收窄。

消费品价格

• 白酒价格：整体价格稳定，茅台、五粮液、泸州老窖价格保持平稳。
• 乳制品价格：生鲜乳价格环比下跌0.25%，酸奶和牛奶零售价也略有下降。

原材料及包材运费

• 原材料：猪肉价格同比上涨8.49%，但零售价环比下跌0.54%；大豆价格同比下跌3.00%，棕榈油、豆油价格同比下跌29.03%和17.03%；大麦、小麦价格同比上涨6.39%和2.02%。
• 包材及运费：铝锭价格环比下跌0.01%，PET出厂价上涨1.52%；物流运费指数悉数上涨，BPI、BDI、BCI分别上涨55.17%、72.07%和173.33%。

投资建议

• 重点关注白酒公司：贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒
• 重点关注非白酒公司：盐津铺子、劲仔食品、安井食品、味知香、千味央厨

风险提示

1. 疫情影响：疫情波动及防疫政策可能对购物中心、餐饮及商超便利店人流量产生影响。
2. 原材料价格波动：疫情可能影响用工及开工情况，进而影响原材料市场价格。
3. 竞争加剧：部分行业因需求减少，竞争加剧，集中度提升，可能对部分公司业绩产生影响。
4. 消费需求变化：疫情对部分人群消费力有明显影响，可能对未来消费产生持续影响。

行业动态

• 公司动态：包括康比特、盐津铺子、洋河股份、立高食品等公司的业绩及回购信息。
• 行业动态：涉及乳制品进口数据、啤酒公司业绩、酱酒产业战略合作等。

评级说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空
• 行业指数评级：超配、标配、低配
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出

其他声明

• 分析师声明：本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师撰写，保证研究方法和结论的专业性。
• 免责声明：本报告基于合法合规的公开资料，不构成投资建议，不保证信息真实性。
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结语

整体来看，2023年食品饮料行业在政策支持下表现积极，白酒板块呈现量增转向价驱的趋势，非白酒板块中的零食、速冻及预制菜等细分领域值得关注。行业整体面临疫情、原材料价格波动、竞争加剧及消费需求变化等多重风险，需持续关注市场动态及政策变化。