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沪锌期货周报总结

本周核心观点

本周（20250707-0711），沪锌主力合约（ZN2508）周内波动区间为21,800-22,800元/吨，最终收于22,325元/吨，周环比下跌1.15%，较月初累计跌幅达2.59%。整体市场呈现“供需双弱但宽松主导”的格局，短期或维持区间震荡，中期维持震荡偏空走势。

市场概述与行情回顾

1.1 市场总体表现

本周沪锌期货各合约价格整体下行，主力合约ZN2508表现较为疲软，而远月合约如ZN2509、ZN2510等跌幅相对较小。具体表现如下：

图1和图2分别为沪锌主力合约的日线图和周线图，来源于文华财经。

影响因素分析

2.1 本周基本面数据跟踪与解读

供应端：矿端紧缺与冶炼复产博弈

• 矿端趋紧：国产锌矿加工费（TC）降至2,300元/吨，进口矿TC跌至10美元/干吨，显示矿端供应偏紧。
• 冶炼复产：冶炼厂利润修复后复产加速，供应增量逐步兑现，缓解了部分供应压力。
• 进口补充：6月长单锌锭流入3万吨，叠加沪伦比修复，进口锌锭对现货升水形成压制。

需求端：淡季效应显著

• 传统领域萎缩：镀锌板出口订单环比下降8.3%，压铸合金企业开工率降至52.5%，空调排产因高温延后缩水10%。
• 新能源增量有限：光伏支架用锌渗透率提升至8%，但单月增量仅0.8万吨，难以对冲地产链下滑带来的需求压力。

结论与展望

本周沪锌期货市场整体表现疲软，主要受供需双弱影响，短期预计维持区间震荡，中期则倾向于震荡偏空。未来需关注以下因素：

• LME库存变化：LME库存水平将影响沪锌的外盘走势，进而影响国内市场的预期。
• 国内基建资金到位情况：若基建资金到位，可能带动需求回升，对价格形成支撑。
• 宏观经济环境：全球经济形势、货币政策及大宗商品走势将对锌价产生间接影响。

风险揭示及免责声明

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