区块链行业专题报告：火币新战略效果初现，HT前景或可期-20190319-通证通研究院-11页_1mb

通证通研究报告：火币新战略效果初现，HT前景可期

核心内容概述

本报告分析了火币集团（Huobi Group）在2018年及2019年初的业务发展情况，重点围绕交易业务的布局与进展、平台通证HT的回购与销毁机制、法币交易业务的全球化拓展以及其他业务的扩张情况展开。报告指出火币通过多点发力，逐步完善交易生态，为HT的价值提供了更多支撑，同时在合规化与国际化方面取得显著成果。

主要观点与关键信息

1. 交易业务布局趋于完善

• 火币交易业务由四个主要部分构成：Huobi Global（通证间交易、OTC交易、杠杆交易）、Huobi DM（合约交易）、支持法币交易的海外本地站、Huobi Cloud（数字资产交易所一站式解决方案）。
• Huobi Global：2018年全年总收入约为5.03亿美元，净利润约2.16亿美元，扣除用于回购HT的1.73亿美元后，HT的PE约为4.2倍至5.2倍。
• Huobi DM：2018年11月上线，提供BTC、ETH、EOS和LTC的定期合约交易，2019年3月累计交易额达560亿美元，成为火币的新盈利增长点。
• 法币交易业务：2018年火币在美、日、韩、澳等主要国家取得合规牌照或建立本地合规团队，推动法币交易业务全球化布局。
• Huobi Cloud：支持合作伙伴快速搭建数字资产交易所，已拥有超过100家合作伙伴，日交易额突破3000万美元，未来有望成为业绩爆发点。

2. HT价值支撑机制增强

• HT的回购机制由季度收入的20%用于回购并销毁，自2019年起执行。
• HT的应用场景较为丰富，涵盖交易、社交、资讯、投资等多个领域，未来随着生态扩展，应用场景将进一步增加。
• HT的PE远低于传统交易所平均估值，反映出市场对其价值的认可度仍有待提升。

3. 全球化与合规化进展显著

• 火币在海外法币交易市场取得突破，特别是在美国、日本、韩国和澳大利亚，均取得合规牌照或建立本地团队。
• 美国：与HBUS合作，获得MSB和MTL牌照。
• 欧洲：获得直布罗陀DLT牌照。
• 日本：全资控股BitTrade交易所。
• 韩国：设立本土化运营团队，提供韩元交易服务。
• 澳大利亚：与Blockchain Global合作成立Huobi澳洲，受AustrAC监管。

4. 其他业务快速扩张，但面临挑战

• 火币在2018年迅速扩展矿池、钱包、投资、社交、资讯、研究、教育、生态孵化、人才服务、法律服务等多个业务领域。
• 业务扩张带来了新的机会，但也增加了管理与成本压力，尤其是在市场整体下行的情况下，火币需更加聚焦交易主业以提升竞争力。

5. 未来展望

• 火币的交易业务产品线已初步完成，覆盖通证间交易、杠杆交易、OTC交易、合约交易和法币交易。
• 合约交易、法币交易、Huobi Cloud和EOS交易所等新业务有望成为火币未来业绩增长的新引擎。
• HT作为火币生态的核心通证，其价值支撑机制与应用场景的拓展将对其价格形成积极影响。

结论

火币集团在2018年完成了交易业务的多点布局，HT的回购销毁机制进一步增强了其价值支撑。同时，火币在海外法币交易市场的合规化拓展取得了显著成果，为未来全球化发展奠定了基础。然而，快速扩张也带来了管理与成本压力，火币需要在当前市场环境下更加聚焦交易主业，以巩固其行业领先地位并为HT创造更多增长机会。