20210615-万联证券-5月美妆珠宝电商数据跟踪_5月淘系平台美妆珠宝GMV均出现下滑_彩棠_双妹等国货品牌表现亮眼_16页_2mb

5月淘系平台美妆珠宝GMV下滑，国货品牌表现亮眼

核心内容概览

2021年5月，淘系平台美妆和珠宝饰品的成交额（GMV）均出现下滑，分别为163亿元（同比-17%）和48亿元（同比-22%）。尽管整体表现不佳，但部分品牌表现突出，尤其是国货品牌如彩棠、双妹、润百颜等在天猫旗舰店中实现了显著增长。

主要观点

• 美妆行业：护肤类GMV同比-21%，彩妆类同比-5%。整体美妆行业受新兴电商平台（如抖音、快手）分流及去年疫情线上GMV基数高影响。
• 珠宝行业：黄金珠宝同比-23%，饰品同比-21%。珠宝行业同样受到线上分流及疫情后线下消费回暖的影响。
• 品牌表现：国际品牌如欧莱雅、雅诗兰黛、兰芝等在淘系平台表现良好；国内品牌如DR、谢瑞麟、双妹等增速亮眼。
• 行业前景：尽管5月数据下滑，但美妆珠宝行业仍维持高景气度，颜值经济推动需求增长，建议关注行业龙头公司。

关键信息

美妆行业数据

• 整体GMV：163亿元，同比-17%，环比-4%。
• 护肤类：成交额同比-21%，环比-10%。
• 彩妆类：成交额同比-5%，环比+12%。
• 子行业表现：
  • 乳液/面霜：同比-21%，环比-10%。
  • 面膜：同比-24%，环比-28%。
  • 眼部护理：同比-18%，环比-19%。
  • 面部精华：同比-15%，环比-14%。
  • 防晒类：同比-16%，环比-14%。
  • 男士护理：同比-25%，环比-21%。
  • 眼部彩妆：同比-24%，环比-36%。
  • 唇部彩妆：同比-17%，环比-24%。

珠宝行业数据

• 整体GMV：48亿元，同比-22%，环比+9%。
• 黄金珠宝：同比-23%，环比+9%。
• 饰品：同比-21%，环比+10%。
• 子行业表现：
  • 黄金首饰：同比-23%，环比+9%。
  • 铂金首饰：同比-23%，环比+10%。
  • 钻石首饰：同比-23%，环比+10%。
  • K金首饰：同比-23%，环比+10%。

重点品牌表现

国际品牌

• 欧莱雅：全网GMV同比+21%，天猫旗舰店GMV同比+66%。
• 雅诗兰黛：全网GMV同比-4%，天猫旗舰店GMV同比+26%。
• 兰蔻：全网GMV同比+11%，天猫旗舰店GMV同比+0%。
• HR：全网GMV同比+30%，天猫旗舰店GMV同比+5%。
• 阿玛尼：全网GMV同比+13%，天猫旗舰店GMV同比+31%。
• YSL：全网GMV同比+16%，天猫旗舰店GMV同比+14%。
• SK-II：全网GMV同比-15%，天猫旗舰店GMV同比-29%。
• OLAY：全网GMV同比-29%，天猫旗舰店GMV同比-41%。
• 雪花秀：全网GMV同比-31%，天猫旗舰店GMV同比-70%。
• 悦诗风吟：全网GMV同比-30%，天猫旗舰店GMV同比-52%。
• 兰芝：全网GMV同比+72%，天猫旗舰店GMV同比+69%。
• 资生堂：全网GMV同比+1%，天猫旗舰店GMV同比-17%。

国内上市公司品牌

• 珀莱雅：全网GMV同比+2%，天猫旗舰店GMV同比+3%。
• 上海家化：
  • 玉泽：全网GMV同比-67%，天猫旗舰店GMV同比-62%。
  • 佰草集：全网GMV同比+81%，天猫旗舰店GMV同比+93%。
  • 启初：全网GMV同比+44%，天猫旗舰店GMV同比+46%。
  • 双妹：全网GMV同比+277%，天猫旗舰店GMV同比+432%。
• 丸美：全网GMV同比+16%，天猫旗舰店GMV同比+16%。
• 水羊股份：
  • 御泥坊：全网GMV同比-32%，天猫旗舰店GMV同比-23%。
  • 小迷糊：全网GMV同比+10%，天猫旗舰店GMV同比+89%。
  • 城野医生：全网GMV同比+25%，天猫旗舰店GMV同比+18970%。
• 贝泰妮：
  • 薇诺娜：全网GMV同比-29%，天猫旗舰店GMV同比-29%。
• 华熙生物：
  • 润百颜：全网GMV同比+110%，天猫旗舰店GMV同比+190%。
  • 夸迪：全网GMV同比-10%，天猫旗舰店GMV同比-7%。
• 鲁商发展：
  • 颐莲：全网GMV同比+6%，天猫旗舰店GMV同比+2798%。

国内非上市公司品牌

• 花西子：全网GMV同比+58%，天猫旗舰店GMV同比+58%。
• 百雀羚：全网GMV同比+87%，天猫旗舰店GMV同比+87%。
• 林清轩：全网GMV同比-51%，天猫旗舰店GMV同比-51%。
• 伽蓝集团：
  • 自然堂：全网GMV同比-9%，天猫旗舰店GMV同比-5%。
• 上海上美：
  • 韩束：全网GMV同比-48%，天猫旗舰店GMV同比-55%。
  • 一叶子：全网GMV同比+36%，天猫旗舰店GMV同比+8621%。

珠宝品牌表现

内资品牌

• DR：天猫旗舰店GMV同比+205%，销量同比+595%。
• 周六福：全网GMV同比+48%，天猫旗舰店GMV同比+40%。
• 周大生：全网GMV同比+9%，天猫旗舰店GMV同比-37%。
• 老庙：全网GMV同比+54%，天猫旗舰店GMV同比-21%。
• 明牌珠宝：全网GMV同比+18%，天猫旗舰店GMV同比-27%。
• 潮宏基：全网GMV同比+18%，天猫旗舰店GMV同比+14%。
• I Do：全网GMV同比-19%，天猫旗舰店GMV同比-29%。

港资品牌

• 谢瑞麟：全网GMV同比+68%，天猫旗舰店GMV同比+68%。
• 周大福：全网GMV同比+10%，天猫旗舰店GMV同比+2%。
• 周生生：全网GMV同比+25%，天猫旗舰店GMV同比+25%。
• 六福珠宝：全网GMV同比+11%，天猫旗舰店GMV同比+17%。

外资品牌

• 卡地亚：全网GMV同比+50%，天猫旗舰店GMV同比+39%。
• 蒂芙尼：全网GMV同比+223%，天猫旗舰店GMV同比+26%。
• 潘多拉：全网GMV同比-4%，天猫旗舰店GMV同比+4%。
• 施华洛世奇：全网GMV同比-33%，天猫旗舰店GMV同比-35%。

投资建议

• 美妆珠宝行业虽5月GMV下滑，但整体仍维持高景气度。
• 建议关注美妆珠宝龙头公司，尤其是表现优秀的国货品牌如彩棠、双妹、润百颜。
• 颜值经济推动需求增长，新兴渠道与营销手段的推广及多场景渗透率提升有助于行业持续增长。

风险提示

• 统计有误风险：若淘数据与上市公司公布数据不一致，以上市公司口径为准。
• 疫情复燃风险：疫情可能对线上消费产生不利影响。
• 市场竞争加剧风险：新兴电商平台对淘系平台的分流可能加剧竞争。

投资评级

• 行业投资评级：维持“强于大市”，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

证券分析师承诺

• 本报告由分析师陈雯撰写，执业证书编号：S0270519060001。
• 研究助理为李滢，联系方式：liying1@wlzq.com.cn。

免责条款

• 本报告仅供万联证券客户使用。
• 本报告不构成任何证券买卖的出价或征价。
• 报告中的信息来源于已公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 未经许可，任何机构和个人不得翻版、复制、刊登、发表或引用本报告。