20261012-大同证券-煤炭行业周报_动力煤价突破千元_炼焦煤价高位回落_14页_1mb

煤炭行业周度分析总结（2026.9.28-2026.10.11）

核心内容概述

本周（2026.9.28-2026.10.11），煤炭行业整体表现优于市场，成为申万一级行业涨幅前三。动力煤价格突破千元关口，进入高位偏强运行阶段；炼焦煤价格则出现高位回落，市场逻辑转向“复产预期博弈”。行业整体受供需格局、政策导向及市场情绪影响较大，投资者应关注煤炭板块的防御属性及复产弹性。

主要观点

1. 市场表现

• A股市场节后“开门黑”，主要宽基指数全线收跌。
• 煤炭板块周涨幅达2.74%，跑赢沪深300指数（-0.93%）。
• 29家煤炭上市公司普遍上涨，涨幅前三为：大有能源（+7.26%）、山煤国际（+5.95%）、兖矿能源（+5.35%）。

2. 动力煤市场分析

• 价格：港口煤价突破千元，周环比上涨15元/吨；产地坑口价普遍上涨，山西大同、陕西榆林、内蒙古东胜动力煤价分别上涨2元/吨、70元/吨、31元/吨。
• 供需结构：
  • 供给端：大秦线检修、安全监管严格、部分煤矿复产缓慢。
  • 需求端：北方进入供暖季，冬储补库开启，电厂库存偏低，补库动力充足。
  • 库存端：北港库存小幅上升，电厂库存可用天数增加。
• 国际影响：纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价周环比上涨，进口成本偏高，支撑内贸价格。
• 展望：短期煤价维持高位偏强，需关注复产进度、保供政策落地及电厂日耗变化。

3. 炼焦煤市场分析

• 价格：港口和产地价格均有回落，山西古交2号焦煤坑口价环比下跌133.33元/吨，京唐港山西产主焦煤库提价下跌150元/吨。
• 供需结构：
  • 供给端：复产预期增强，但实际放量偏慢，蒙煤通关仍处低位。
  • 需求端：焦炭第二轮提降落地，钢厂盈利率低位，焦企采购趋于保守。
  • 库存端：下游焦企和钢厂库存环比下降或上升，整体库存处于中低水平。
• 展望：短期价格承压，但底部支撑明显，需关注山西复产进度、蒙煤通关恢复及钢厂减产情况。

4. 海运情况

• 海运量价齐降，船舶数量减少，主要航线运费下降，显示需求疲软，运输成本压力缓解。

5. 行业资讯

• 山西省召开煤炭稳产稳供推进会，推动煤矿复工复产，加速扭转产量下滑趋势。
• 鄂尔多斯1-8月原煤产量同比增长6.1%，显示煤炭生产稳中有升。
• 宁夏、陕西等地加强节日期间煤矿安全督导，确保稳定生产。
• 新疆达拉布特一号煤矿开工，标志着皖疆能源合作深化，项目具备高市场应用空间。

6. 公司公告

• 开滦股份：为控股子公司提供2.8224亿元担保，用于授信业务。
• 兖矿能源：控股股东增持股份，提升持股比例，但未达原计划金额。
• 美锦能源：联合多家机构设立安徽浚安股权投资基金，推动多元化发展。
• 陕西煤业：9月煤炭产量与销量均同比增长，发电业务表现突出。
• 昊华能源：宣布2026年半年度利润分配，每10股派发0.11元现金红利。

投资建议

• 动力煤：建议配置长协占比高、业绩稳定性强的龙头股，享受高分红防御属性。
• 炼焦煤：关注具备产能核增潜力或复产弹性的标的，把握复产预期与现实供应偏紧的博弈机会。
• 风险提示：终端需求回落、板块轮动加快、突发利空风险需警惕。

关键信息汇总

动力煤关键数据

炼焦煤关键数据

风险提示

• 终端需求大幅回落
• 板块轮动加快
• 板块突发利空

行业评级

• 看好：预计未来6~12个月内，行业指数表现强于市场基准指数（沪深300）。

总结

本周煤炭行业在市场震荡中表现强劲，动力煤价格突破千元，进入高位偏强运行；炼焦煤价格高位回落，但期现走势分化。行业受政策支持、供需格局及市场情绪共同驱动，建议投资者关注动力煤龙头与具备复产弹性标的，同时警惕终端需求回落与市场突发利空风险。