20250530-海证期货-2025年6月纯碱市场行情策略展望_新产能释放下_纯碱恐难改弱势格局_15页_1mb

纯碱市场行情策略展望总结

核心内容

2025年6月，纯碱市场整体呈现弱势格局，价格持续下探，市场情绪偏空。主要受成本支撑下移、新产能释放及下游需求疲弱等多重因素影响，纯碱价格在二季度以来持续承压。

主要观点

• 价格走势：纯碱主力合约在二季度以来承压均线系统弱势下探，价格重心持续下移，弱势格局延续。现货价格亦弱稳运行，市场整体表现谨慎。
• 供给端：5月纯碱因装置检修导致开工率大幅下降，但检修缩量并未对价格形成有效支撑。新产能释放（如连云港碱业110万吨装置）加剧市场对供给过剩的担忧，对价格形成压制。
• 需求端：下游需求疲弱，采购以刚需为主，未出现阶段性集中备货需求。玻璃消费淡季预期及地产疲软进一步拖累纯碱需求。
• 库存情况：纯碱产业库存未明显消化，厂家总库存量偏高，且处于高位波动区间，库存消化进程迟缓，压力犹存。
• 成本支撑：原盐及动力煤价格大幅回落，导致纯碱成本支撑下移。同时，国际油价下行也对市场情绪形成拖累。
• 利润表现：尽管原料价格回落，5月纯碱产业利润有所改善，但整体仍处于低利润状态，未来仍有进一步压缩空间。
• 价差走势：SA09&01价差窄幅震荡，后续走强驱动不足，预计延续震荡整理。

关键信息

现货市场

• 5月华北地区重碱价格约1500元/吨，华东和华中地区约1400元/吨。
• 纯碱09合约基差稳步上扬，华北约247元/吨，华中约-147元/吨。
• 5月纯碱出货量约73.75万吨，出货率约107.66%，月底趋于平衡偏上。

产能与产量

• 截至5月29日，国内纯碱整体开工率约78.57%，氨碱约71.41%，联碱约76.54%，环比继续回落。
• 5月纯碱周度产量约68.5万吨，较上月明显缩量。
• 本月纯碱损失量合计约54.7万吨，高于历史同期。

出口与进口

• 2025年4月纯碱出口量约17.06万吨，环比减少2.37万吨，出口均价189.13美元/吨。
• 1-4月累计出口量65.39万吨，同比增加34.55万吨，涨幅112.02%。
• 4月进口量0.46万吨，环比增加0.14万吨，1-4月累计进口量1.45万吨，同比减少58.42万吨，跌幅97.58%。
• 4月纯碱净出口16.60万吨，增速-13.15%。

浮法玻璃

• 5月浮法玻璃冷修损失量约122.21万吨，市场情绪偏弱。
• 浮法玻璃库存约6766.2万重箱，折库存天数约30.4天，窄幅震荡。
• 浮法玻璃日产量约15.77万吨，开工率约75.68%，增量有限。
• 玻璃利润整体下滑，天然气燃料周均利润约-167.97元/吨，煤制气燃料约100.10元/吨，石油焦燃料约-107.04元/吨。

原料成本

• 原盐价格自去年11月回落，今年年初至今华中地区井矿盐及华北地区海盐价格从300-320元/吨降至210-240元/吨，跌幅超25%。
• 动力煤价格亦呈现下行趋势，进一步压低纯碱成本。
• 纯碱各工艺成本下降，氨碱法理论利润约67.2元/吨，联碱法（双吨）理论利润约215元/吨。

后市展望

• 价格趋势：基于供需宽松格局未变及利润仍有压缩空间，预计纯碱价格将继续下探，弱势格局难改。
• 策略建议：建议投资者延续偏空思路，关注价格进一步下探的可能性。
• 价差预期：SA09&01价差后续走强驱动不足，或延续震荡整理。

结论

综合来看，2025年6月纯碱市场面临供给过剩、需求疲软、成本支撑下移等多重压力，价格弱势格局或将延续。投资者应保持谨慎，关注市场动态及政策变化，合理控制风险。