20241101-海证期货-2024年11月尿素市场行情策略展望_去库压力犹存_尿素后续恐难改弱势_21页_2mb

尿素市场11月行情展望分析

市场回顾

10月份尿素市场价格维持弱势震荡格局，供需基本面偏弱，库存持续累库，现货市场成交缓慢，终端补货不积极。10月主力合约UR2410表现疲软，01合约基差维持偏弱震荡，UR11&01价差约为-22元/吨。

基本面情况

• 供应端：国内尿素装置开工率约84.44%，日产188万吨，虽有检修计划，但实际供给压力依旧较大。气头装置运行稳定性及环保限产成为后期关注点。
• 需求端：复合肥开工率下滑至26.91%，企业库存压力明显，需求季节性回升预期较弱。三聚氰胺需求也呈现开工率下滑、支撑力不足的特点。
• 库存状况：10月末国内尿素企业库存总量约为1251.4万吨，远高于历史同期水平，去库压力突出。
• 政策因素：出口政策继续从紧，9月份尿素出口量同比下降约99%，加剧了国内市场供应过剩的压力。

后市展望

展望11月，装置检修计划可能阶段性缓解供应压力，但需求端增量仍显不足。结合政策调整及出口导向，预计尿素市场将继续承压，去库速度缓慢，价格上行动力有限。基差维持偏弱走势，价差短期难有显著反转。供给宽松格局与需求偏弱的矛盾短期内难有实质性改善，库存消化节奏较慢。

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