20250922-广发期货-氯碱周报_SH_山东区域库存继续累库_不排除降价风险_V_供需矛盾较难解决_价格上行存压制_28页_3mb

氯碱周报：核心观点与总结

烧碱板块

• 盘面表现：烧碱本周止跌企稳，周五大幅反弹，但下周供应量增加，企业开工上调，且下游需求支撑不足。
• 区域库存：山东区域库存继续累库，不排除降价风险；华东区域库存下滑，供应恢复缓慢。
• 需求影响：氧化铝价格持续下跌对下游企业利润挤压，氧化铝需求对烧碱支撑减弱。
• 期货策略：建议01合约反弹空思路，期权观望。

PVC板块

• 盘面表现：PVC价格受宏观转暖企稳反弹，但供需矛盾难缓解，预计维持区间震荡（4800-5000元/吨）。
• 供需动态：供应端检修结束产量增加，但需求端制品开工提升有限，采购积极性一般。
• 成本支撑：原料电石价格上行，支撑PVC成本底部，但氧化铝价格松动形成拖累。
• 期货策略：区间震荡思路，01合约建议关注4800-5000元支撑，期权观望。
• 库存压力：社会库存高企，与往年同期相比处于历史高位，压制价格运行重心。

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