20260828-广发期货-氯碱月报_SH_出口新单不足_需求疲软_价格偏弱震荡_V_需求低迷_价格延续区间弱势震荡_24页_2mb

氯碱与PVC行业月报总结

核心内容概览

烧碱行业

• 当前状况：山东氯碱负荷本周提升至78.8%，预计下周全国氯碱负荷将恢复至78.6%附近。出口新单不足，需求疲软，价格偏弱震荡。
• 库存情况：截至20260827，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存为47.96万吨，环比下调0.89%，同比上升26.35%。
• 产能变化：
  • 2025年国内新增氧化铝产能1168万吨，同比增长11.32%。
  • 2026年预计新增约1760万吨氧化铝产能，其中国内1160万吨，海外600万吨，多集中在上半年。
• 价格与利润：山东32%液碱价格受50%产量修复预期影响，价格预期偏空；部分高成本工厂面临较大经营压力，行业整体亏损扩大。
• 成本与政策：成本端受能源价格波动影响，支撑预期转弱；政策端表现不及预期，市场整体维持弱势震荡。

PVC行业

• 当前状况：PVC生产企业产能利用率本周为68.22%，环比减少2.46%，同比减少7.80%。内贸需求因价格低位有所放量，但月底补仓完成后，后期需求或再度走弱。
• 库存情况：截至8月27日，华东+华南社会库存115.59万吨，环比减少1.41%，同比增加28.96%。其中华东库存111.34万吨，环比减少1.3%，同比增加34.66%。
• 出口与利润：外贸签单表现一般，PVC利润整体承压，电石法、乙烯法利润均下滑。
• 供需预期：供应预期增加，需求低迷，市场整体维持弱势震荡。

主要观点

烧碱

• 负荷变化：山东氯碱负荷提升，但需警惕因下游需求疲软导致的负荷调整。
• 价格预期：50%碱产量修复或支撑售价，但整体价格仍偏弱。
• 出口情况：7月出口量同比减少25.4%，出口均价环比下降15.5%，出口新单跟进不足。
• 库存趋势：全国液碱库存环比下降，但同比仍处于高位，显示市场仍存在供应过剩压力。
• 期货策略：建议观望，市场短期维持弱势震荡。

PVC

• 产能利用率：电石法与乙烯法产能利用率均环比下降，显示行业整体运行偏弱。
• 库存变化：华东与华南库存环比下降，但同比仍处于高位，反映需求疲软。
• 供需预期：供应预期增加，需求低迷，市场整体维持弱势震荡。
• 期货策略：建议观望，短期市场或延续低位震荡。

关键信息

供应端

• 烧碱：山东氯碱负荷提升，全国氯碱负荷预计下周恢复至78.6%。
• PVC：生产企业产能利用率下降，供应端存在增加预期。

需求端

• 烧碱：出口新单不足，内贸需求疲软，价格难以上行。
• PVC：内贸需求因价格低位有所放量，但后期或再度走弱；外贸签单一般。

成本与政策

• 烧碱：成本端受能源价格波动影响，支撑预期转弱；政策端表现不及预期。
• PVC：成本端受电石、乙烯等原料价格影响，利润承压。

行业趋势

• 烧碱：2026年全球氧化铝产能持续扩张，市场长期宽松。
• PVC：供需双弱，市场维持弱势震荡。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、玄德、钢联、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心。
• 免责声明：报告信息来源于可靠公开资料，但广发期货不对信息的准确性与完整性作任何保证。报告反映研究人员观点，不代表广发期货立场。投资者据此操作，风险自担。

附件与图表说明

• 图表：包含烧碱价格、库存、产能利用率、利润、氧化铝价格、铝土矿产量、电石价格等多维度数据。
• 行业背景：2025年为氧化铝产能集中投放年，2026年产能扩张继续，市场整体宽松。

总结

烧碱与PVC市场均呈现供需双弱态势，价格维持震荡格局。山东氯碱负荷有所提升，但出口新单不足，价格难以上涨；PVC生产企业产能利用率下降，社会库存高位运行，需求疲软。未来需关注下游需求变化、产能释放节奏及成本波动对价格的影响。整体建议市场参与者保持观望态度。