20240823-群益证券-华鲁恒升-600426.SH-业绩韧性凸显_煤化工龙头底部扩张_3页_362kb

华鲁恒升（600426SH），一家主营化工领域的煤化工龙头企业，2024年上半年业绩强劲，营收和净利润同比大幅增长。数据显示，2024年H1营收16975亿元，同比增长3735%；归母净利润2224亿元，同比增长3010%。季度表现更佳，Q2单季营收和净利润增速分别为4269%和2489%。这是由于新产能释放和销售量增加，尤其是化工板块销量提升，同时动力煤价格下降拉大产品价差，提高毛利率至21.20%，费用控制合理。

公司近期进行中期分红，每股派0.3元现金红利，分红比例达26.69%，股息率高达13.7%，提振投资者信心。2022和2023年分红比例分别为27.01%和35.36%，预计2024年分红比例将超45%，全年股息率可能达45%。

未来增长看点包括新产能扩张，如荆州二期项目投资505.4亿元，新增产能将优化产品结构并提升营收。Q2产品价格环比略降，但看好金九银十旺季需求，推动肥料和新材料板块复苏。盈利预测维持，2024-2026年净利润预计44亿、53亿、62亿元，对应EPS为20.6元、24.8元、29.4元，估值PE为11倍、9倍、7倍，被认为偏低且成长潜力大。维持“买进”评级，但需关注产品价格波动和项目投产风险。

总体而言，华鲁恒升得益于产能扩张和成本控制，业绩韧性突出，长期成长动力充足，建议投资者关注其在化工行业的领先优势。