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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概述

本报告由川财证券研究所行业公司部发布，分析师陈雳，联系人崔裕，涵盖宏观、科技、策略、海外、行业动态等多方面内容，重点分析当前经济形势、政策动向及市场投资机会。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观政策

• 央行持续运用多种货币政策工具，保持货币总量稳定，对冲疫情、维持流动性合理充裕。
• 2021年7月、12月两次全面降准，分别释放长期流动性1万亿元和1.2万亿元。
• 9月新增3000亿元支小再贷款额度，11月推出碳减排支持工具和2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款。
• 2022年1月下调1年期LPR利率和政策利率，企业融资成本稳中有降。
• 通过中小微企业贷款延期还本付息政策和普惠小微信用贷款支持政策，实现对中小微企业的精准滴灌。
• 货币政策体现“灵活精准、合理适度”的原则，强调“宽信用”导向。

2. 策略建议

• 昨日A股指数回落，创业板指跌超2%，主要受外盘影响，尤其是美联储加息预期升温、十年期美债收益率新高、纳斯达克走弱等因素。
• 建议投资者不必过度关注海外十年期国债收益率，应关注国内流动性宽松和财政政策发力。
• 建议重点关注数字基建、电力基建等方向。

3. 科技行业动态

• 佳能与TierIV签署战略合作备忘录，将生产销售车载摄像头，应用于自动驾驶、ADAS、机器人及安防等领域。
• 随着自动驾驶级别提升，摄像头需求量大幅增加，L2级需5-8颗，L3级需8-16颗，L4、L5级则超过13颗。
• 自动驾驶技术推动光学产业链升级，镜头、CIS、模组等部件供应商需迭代技术工艺，车用摄像头价值量上升。
• 建议关注联创电子、舜宇光学科技、宇瞳光学等产业链相关标的。

4. 海外市场动态

• 周三，中长期美债收益率大幅攀升，两年期收益率超1%，十年期收益率突破1.9%，创2020年以来新高。
• 市场预期美联储1月会议后可能采取更加激进的货币政策，引发美债市场大规模抛售潮。
• 美股短期波动加剧，高估值、高成长性板块承压。

5. 能源行业动态

• 2021年中央煤炭企业产量首次突破10亿吨，中央发电企业全年发电量达4.95万亿千瓦时，同比增长10.2%。
• 国资委提出推进中央企业重组整合，尤其在钢铁等重点领域。
• 建议关注宝钢股份、首钢股份、华菱钢铁等标的。

6. 川渝地区发展

• 国家发改委批复同意在内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等4个节点建设国家枢纽节点，同时正在论证成渝等4个节点建设方案。
• 川渝地区作为重点建设区域，数据中心产业将迎来较快发展，受益于地区数据存储需求上升和水电资源成本优势。

三、行业及公司动态

• 2022年央行将继续坚持稳健货币政策，引导金融机构加大对实体经济、小微企业、科技创新和绿色发展的支持力度。
• 1年期中期借贷便利和7天期公开市场逆回购操作利率均下降10BP，体现货币政策主动作为、靠前发力。
• 增强人民币汇率弹性，发挥其调节宏观经济和国际收支的自动稳定器功能。
• 数字人民币试点持续推进，应用场景丰富，整体应用加速。

四、风险提示

• 宏观经济不达预期；
• 政策执行不达预期；
• 下游需求持续低迷对行业的影响。

五、分析师声明与评级标准

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，不与报告观点直接或间接相关。
• 投资评级分为买入、增持、中性、减持四个等级，分别对应6个月内证券或行业相对收益的百分比区间。

六、版权与声明

• 报告由川财证券有限责任公司制作，仅限其客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化调整，不构成投资建议。
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