20260927-湘财证券-国防军工行业周报_深蓝航天近20亿融资落地_可回收火箭赛道资本卡位加速_6页_699kb

深蓝航天近20亿融资落地，可回收火箭赛道资本卡位加速

核心内容总结

融资进展

• 深蓝航天于2026年9月24日宣布完成两轮融资，总规模近20亿元。
• 融资方包括无锡高新区投控集团、毅达资本、宝通科技、宏润建设等产业资本与专业机构。
• 资金将重点用于中型可回收液体运载火箭星云一号的研制及大型液体可回收运载火箭星云二号的研发攻关。

技术进展与资本逻辑

• 雷霆R2.0发动机在2026年9月20日完成动力升级，实测最大推力达到30吨级，并完成首次200秒长程试车考核。
• 资本在技术风险收敛、首飞窗口临近时加注，反映出市场对可回收火箭技术路线的看好。
• 技术突破为行业带来成本下降空间，是商业航天规模化运营的核心变量。

行业背景与趋势

• 我国商业航天正从技术验证向规模化、商业化运营加速。
• 长征十号乙于2026年7月10日成功首飞，并实现全球首次海上网系回收，为可重复使用技术开辟了新路径。
• 该技术以箭体减重和降低落点精度要求为核心优势，提升了运力与经济性。

政策与战略支持

• 在“十五五”航天强国战略推动下，政策、资本与技术形成合力。
• 可回收火箭技术的突破标志着行业关键瓶颈已打通，未来有望实现从技术验证到商业化落地的跨越。

主要观点

• 资本卡位加速：深蓝航天融资落地表明可回收火箭赛道正在吸引越来越多的产业资本与专业机构关注，行业进入快速发展的阶段。
• 技术突破推动商业化：发动机技术的升级与首次长程试车成功，为后续火箭首飞和商业化奠定了基础。
• 行业前景可期：随着技术验证完成，商业航天将逐步进入规模化运营阶段，产业链相关环节将受益。

关键信息

融资情况

• 融资规模：近20亿元
• 资方结构：无锡高新区投控集团、毅达资本、宝通科技、宏润建设等
• 重点方向：星云一号研制、星云二号研发、雷霆RS发动机突破

技术进展

• 雷霆R2.0发动机：最大推力达30吨级，完成200秒长程试车
• 长征十号乙：成功首飞，实现全球首次海上网系回收

行业表现

• 国防军工行业指数：近一周下降1.79%，2026年以来下降16.24%
• 估值水平：
  • PE(TTM)：59.42倍（2012年以来37.8%分位数）
  • PB(LF)：3.19倍（2012年以来53.3%分位数）

投资建议

• 行业评级：增持
• 受益环节：航天电子、回收与箭体结构、海上回收平台配套、液氧甲烷发动机等
• 建议关注：星云一号首飞窗口及回收验证结果，星云二号研制节奏及订单落地情况

风险提示

• 行业需求不及预期
• 政策支持力度不足
• 订单增长不及预期

行业动态

涨跌幅表现

• 近一周涨幅前五公司：
  • 霍莱沃：25.0%
  • 高凌信息：19.4%
  • 国光电气：16.8%
  • 天奥电子：13.3%
  • 天和防务：13.3%
• 2026年以来涨幅前五公司：
  • 立航科技：119.5%
  • 博云新材：87.7%
  • 睿创微纳：78.3%
  • 航天电器：42.6%
  • 火炬电子：36.2%

分析师声明

• 分析师：汪炜
• 证书编号：S0500525070001
• 联系方式：Tel: (8621)50299604 / Email: ww07001@xcsc.com
• 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

重要声明

• 本报告由湘财证券研究所编写，基于合法获取的信息，但不对信息来源、准确性及完整性作出保证。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 本报告版权属湘财证券所有，未经许可不得擅自使用或传播。