20200830-国金证券-传播与文化行业研究周报_三七H1业绩超预期_芒果电商中心加速扩人_4页_624kb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容

本报告由国金证券发布，聚焦传播与文化行业，给出“买入”评级。内容涵盖市场数据、行业大事、投资策略、A股与港股重点推荐公司及风险提示。

市场数据

行业大事

1. 芒果TV电商中心加速扩人：内部发布超500人招聘需求，旨在激活内部创新势能，打造电商新星。
2. 心动公司增持TapTap：以3.3亿元收购易玩网络18.34%股权，持股比例达74.12%。
3. 蚂蚁金服递交A+H招股说明书：显示支付宝月活7.11亿，年度活跃用户超10亿，数字支付交易规模达118万亿。
4. 技术进出口政策调整：商务部与科技部调整《中国禁止出口限制出口技术目录》，或将对TikTok业务产生影响。

投资策略

主题关注

• Z世代文化龙头：关注泡泡玛特上市时间，以及《原神》9月28日全球公测。
• 游戏巨头：A股推荐三七互娱，港股推荐网易和腾讯控股。
• 年轻游戏用户红利：A股推荐宝通科技，港股推荐心动公司。
• 跨品类潜力公司：港股关注祖龙娱乐。
• 视频会员涨价与成本控制：A股推荐芒果超媒，美股推荐爱奇艺。

A股重点推荐

游戏领域

• 三七互娱：头条第二大游戏广告主，SLG品类有望突破；《精灵盛典》更换代言人，已拿到《一千克拉女王》版号；Q3《荣耀大天使》上线预期；20H1净利润17亿元，同比增长65%，研发投入翻倍。
• 宝通科技：关注B站独代的《终末阵线：伊诺贝塔》，有望超越《双生视界》；海南高图扭亏为盈，收入增长显著。

视频领域

• 芒果超媒：20H1净利润同比增长37.3%；《以家人之名》持续拉动会员增长；未来《亲爱自己》或成爆款剧集；芒果TV电商中心加速扩张。

边际改善

• 分众传媒：Q3广告市场回暖，重点关注20H2刊例价格；Q2净利润7.86亿元，同比增长80%；楼宇收入同比增长。

港股重点推荐

未来有望进入港股通

• 网易：从“玩法基数”向“题材基数”转变，市场低估其新产品潜力；近期获得《哈利波特》手游版号；Q2手游收入138.3亿元，同比增长20.9%。
• 祖龙娱乐：以“美术工艺”为核心，具备跨品类能力；与腾讯合作带动产能增长；Q3《鸿图之下》、Q4《梦想新大陆》及21年Q1《诺亚之心》上线，预计带来收入和利润提升。

持续推荐

• 腾讯控股：美国新政策对其海外业务影响有限。
• 心动公司：TapTap成为年轻向游戏用户的重要社区；《江南百景图》采用“买量+捆绑”模式，引流效果显著。

风险提示

• 游戏上线存在不确定性；
• 5G商用不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 政策监管风险。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制、转发、转载等；
• 本报告基于公开资料或实地调研，不保证其准确性与完整性；
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议；
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用；
• 本报告仅限中国大陆使用。