20220120-国元证券-欧科亿-688308.SH-欧科亿2021年业绩预告点评_业绩符合预期_募投项目将逐步投产_3页_1mb

欧科亿2021年业绩预告点评总结

核心内容

欧科亿发布2021年业绩预告，预计全年实现归母净利润2.15至2.3亿元，同比增长100.1%至114.06%。非经常性损益对净利润影响额为3000万元，主要来源于募集资金理财收益和政府补贴。

2021年第四季度公司预计实现归母净利润0.45至0.6亿元，同比增长50%至100%，延续全年高增长态势。业绩增长主要得益于下游市场需求旺盛、数控刀具产能扩大、硬质合金制品销量增加，以及公司通过新产品开发、生产效率提升和销售渠道完善，实现了收入和盈利的双重增长。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年业绩表现超预期，归母净利润大幅增长，主要受益于市场需求扩张和内部管理优化。
• 盈利能力增强：产品毛利率逐步提升，费用率下降，进一步增强了公司盈利能力。
• 募投项目逐步投产：公司IPO募投项目已进入调试阶段，预计2022年上半年开始投产，未来三年数控刀片产能将实现28%的CAGR增长，有望在2023年达到1.15亿片。
• 产品结构优化：通过募投项目，公司将进一步拓展高性能棒材、整硬刀具、陶瓷刀片等产品线，提升中高端市场占有率，推动“量价齐升”。
• 投资建议：基于业绩增长潜力和行业前景，分析师维持“买入”评级，预计公司2021至2023年归母净利润分别为2.29亿元、2.87亿元和3.89亿元，对应PE分别为32X、25X和19X。

关键信息

• 产能扩张：截至2021年底，数控刀片年产能约为7000万片，硬质合金制品理论年产能为2200吨。
• 技术实力：公司已具备与日韩厂商相近的产品性能指标，具备国产替代基础。
• 盈利预测：公司未来三年收入和净利润均呈现增长趋势，2023年预计实现营业收入19.3亿元，净利润3.89亿元。
• 财务指标：ROE逐年提升，从2019年的13.04%增长至2023年的17.83%。毛利率稳步提升，从31.66%增长至34.20%。
• 现金流状况：公司经营活动现金流稳定，投资和筹资活动现金流波动较大，但整体保持正向趋势。

风险提示

• 国产替代进展不及预期
• 刀具市场规模扩张不及预期
• 产能扩张不及预期

财务数据与估值

投资评级说明

报告作者

• 分析师：满在朋

• 执业证书编号：S0020519070001

• 联系方式：电话 021-51097188-1851，邮箱 manzaipeng@gyzq.com.cn

• 联系人：李嘉伦

• 邮箱：lijialun@gyzq.com.cn

附录：财务比率

基本数据

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的市场竞争力和成长潜力，未来三年业绩有望持续增长，估值合理，具备投资价值。