2021年机械行业中期策略报告：制造强国，装备引领_21页_2mb

机械行业2021年中期策略报告总结

核心观点

机械设备制造业在制造升级、朱格拉周期开启以及碳中和背景下，孕育着多维度的投资机会。核心逻辑包括：

1. 制造升级大势所趋：后疫情时代，中国制造业优势凸显，高端装备制造业将成为引领产业升级的重要力量。
2. 朱格拉周期开启：中国制造业投资高峰在2001年和2008年，2011年为需求高点，设备更新周期为10年，预计2021年开启新一轮周期。
3. 竞争力提升：机械设备细分子领域企业已从模仿转向创新，具备一定技术水平，有望成长为世界级领先企业。

2021年上半年机械板块回顾

• 板块整体表现：机械板块走势与大盘基本一致，年初至今累计涨幅为0.62%，位居行业第19位。
• 板块估值：截至2021年6月15日，机械设备板块估值为25倍，较年初的31倍有所回落。
• 子行业表现：注塑机、机床工具、检测服务、油气开发设备、锂电设备、半导体设备、激光、光伏设备涨幅居前。
• 个股表现：科创板小票表现抢眼，如欧科亿、华锐精密、莱伯泰科、泰坦科技等。

2021年下半年投资主线

主线一：制造业投资复苏与顺周期装备

• 机床整机：十年朱格拉周期开启，行业处于底部，有望出现国产整合者。推荐标的：创世纪、欧科亿、华锐精密、伊之密、海天国际、埃斯顿、拓斯达、锐科激光。
• 机床刀具：硬质合金刀具为顺周期耗材好赛道，进口替代空间广阔。推荐标的：欧科亿、华锐精密。
• 注塑机：关注出口及格局变化，推荐标的：海天国际、伊之密。
• 工业机器人：后疫情时代机器人换人加速，国产品牌技术进步推动进口替代。推荐标的：埃斯顿、拓斯达、博众精工。
• 激光设备：应用场景突破拓展增量市场，进口替代趋势明显。推荐标的：锐科激光、创鑫激光、杰普特。

主线二：碳中和背景下的光伏与锂电设备

• 光伏设备：全球光伏装机有望大幅增长，技术迭代带来高需求弹性。推荐标的：迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光。
• 锂电设备：动力电池新一轮扩产来临，设备端最先受益。推荐标的：先导智能、杭可科技。

主线三：出口复苏与集装箱行业

• 集装箱行业：受益于出口复苏，量价齐升，推荐标的：中集集团。
• 工程机械龙头：具备出口竞争力，有望成长为全球龙头。推荐标的：三一重工、恒立液压。

投资建议

• 重点推荐：埃斯顿、创世纪、迈为股份、先导智能、中集集团。
• 推荐逻辑：基于行业景气度、业绩确定性及估值综合判断。

风险提示

• 制造业投资低于预期
• 市场竞争加剧
• 原材料价格大幅上涨
• 设备出口不及预期

重点公司盈利预测与估值（*为Wind一致预测）

行业研究框架

• 需求维度：制造业投资回升、出口复苏、新能源革命、机器换人、更新升级。
• 竞争力维度：进口替代、行业集中度提升。

未来展望

• 制造业投资复苏：推动机床、注塑机、工业机器人、激光设备等顺周期通用设备需求增长。
• 碳中和背景：光伏和锂电设备在新能源革命中受益。
• 出口复苏：集装箱行业及工程机械龙头有望受益。

分析师信息

• 鲁佩：机械组组长，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业7年，曾获多项分析师奖项。
• 范想想：机械行业分析师，日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，曾获日本第14届机器人大赛团体第一名。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

免责声明

本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而导致的损失负责。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn