2022-07-13-远东资信-2022年6月中国资产证券化市场观察_ABS市场有所回暖_静待下半年逐渐发力_21页_1mb

中国资产证券化市场2022年6月观察总结

市场整体情况

• 市场回暖：受疫情改善和项目周期因素推动，6月ABS市场有所回暖，但总体热度仍低于去年同期。
• 发行规模与净融资：ABS和ABN产品总发行规模为2368.01亿元，环比增长67.61%，但同比下降29.16%。净融资额环比增加1190.33亿元，显示二级市场表现相对稳定。

一级市场细分

• 基础资产分布：
  • 个人消费金融、融资租赁、个人汽车贷款为前三基础资产类别，分别为262.87亿元、294.94亿元、321.91亿元；
  • 新出现资产类型：收费收益权ABS首次出现在一级市场，但发行利率最高；
  • 政策驱动：CMBS/CMBN和类REITs产品因国家支持基础设施盘活政策关注度提升。
• 产品利差：大多数ABS产品高等级档位发行利率较AAA级证券利差不高于1个百分点，CMBS/CMBN依然保持负利差，而基础设施收费收益权利差较高。

二级市场表现

• 评级变动：本月为年中评级密集调整期，共涉及111只合约147只债券。调高评级居多（133只），调低评级共14只，涉及西南区域城投、房地产和建筑公司，下调幅度多为一个子级。
• 成交情况：银行间市场成交占主导地位，成交额环比有所减少但交易活跃。各类基础资产成交额差异较大，CMBS/CMBN和供应链类资产表现突出。

政策与展望

• 政策支持：上海证交所发布通知，支持以资产证券化盘活存量资产，重点鼓励CMBS/CMBN和类REITs产品发展，尤其在交通、不动产、保障房等基础设施领域。
• 未来展望：
  • 一级市场：预计三季度和四季度一级市场热度将提升。
  • 二级市场：CMBS/CMBN、类REITs、保障性租赁住房等产品将成为市场热点。
  • 利率走势：ABS产品高等级优先档利率短期难继续下行，主要受宏观经济和政策影响。

结论

尽管全年ABS发行总额可能低于去年，但市场结构更加多样，政策导向重塑市场焦点。未来应关注基础资产类型多样化和高信用产品利率的变化趋势。

数据来源：远东资信评估有限公司《中国资产证券化市场观察2022年6月》