20260819-爱建证券-智能驾驶行业跟踪报告_小马智行欧洲扩张_Robotaxi出海提速_15页_1mb

报告摘要

汽车行业总结

核心内容

汽车行业正经历智能化与出海扩张的双重驱动，智能驾驶技术逐步成熟，Robotaxi 商业模式加速落地，同时国内车企加快出海步伐，推动行业整体增长。

主要观点

Robotaxi 运营数据改善
- 海外Robotaxi在安全与运营指标上有所提升，特斯拉FSD（Supervised）在全球和北美重大碰撞前行驶里程分别达到560万和569万英里，约为美国平均水平的8倍。
- Waymo服务区域扩展至1280平方英里，Zoox在得州车队规模由35辆增至44辆。
- 海外Robotaxi商业化节奏加快，但前装成本下降与政策支持仍是规模化复制的关键。
智能驾驶加速量产与成本优化
- 国内高阶智驾从功能追赶转向量产与成本优化，合资品牌与供应链国产化共同推动渗透率提升。
- 大众中国推出自研全场景辅助驾驶HS8，计划于26Q3搭载三家合资企业，标志着本土化智驾研发进入收获期。
- 经纬恒润基于Orin X方案的智驾域控制器已量产，4D毫米波雷达研发推进，助力智驾平权趋势。
智能座舱与车载显示市场增长
- 座舱域控市场加速扩容，本土供应商占据主导地位，德赛西威、博世、华为技术等市场份额领先。
- HUD与AR-HUD市场渗透率提升，本土供应商如华阳多媒体、怡利电子、泽景电子等表现突出。
- 中控屏、液晶仪表屏、语音交互等细分市场持续增长，科大讯飞在语音市场占比超40%。
行业数据与市场趋势
- 2026年1-5月，国内乘用车L2及以上ADAS功能渗透率达70%，L2及以上功能已下探至10万元级别车型。
- 城市NOA累计装机量持续增长，装机量占比及上险量前十车型反映出智能化普及趋势。
企业动态与业绩表现
- 小马智行与Uber深化合作，计划在欧洲五城部署超过2000辆Robotaxi，推动全球布局。
- 文远知行26Q2L4业务收入同比增长约47%，Robotaxi车队超1800辆，海外收入占比近40%。
- 希迪智驾26H1营收8.04亿元，同比增长97%，净亏损收窄至1968万元，无人驾驶矿卡出货超1900台。
投资建议
- 整车企业：建议关注具备出海能力和高阶智能化技术优势的公司，如小米集团-W(1810.HK)、小鹏集团-W(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪(002594.SZ)、吉利汽车(0175.HK)。
- 汽车服务类：国标落地推动检测需求增长，建议关注中国汽研(601965.SH)。

关键信息

Robotaxi：特斯拉、Waymo、Zoox等企业运营数据改善，但Waymo因事故暂停高速运营并启动召回。
智能驾驶：国内高阶智驾加速量产，本土化方案逐步落地，供应链国产化趋势明显。
智能座舱：德赛西威、博世、华为技术等在座舱域控市场占据主导地位，国产替代趋势显著。
车载显示：HUD与AR-HUD市场加速渗透，本土供应商如华阳多媒体、怡利电子等表现突出。
语音交互：科大讯飞在语音市场占比超40%，成为主要供应商。
商用无人化：矿区场景率先验证，无人矿卡与挖采机器人出货量增长，V2X产品上半年出货超2000台。
企业动态：小马智行、文远知行、希迪智驾等企业发布中期报告，业绩增长显著。

风险提示

智能化发展不及预期：高阶智驾的算法迭代、数据闭环、芯片与传感器降本、车型量产上车及用户付费意愿均低于预期。
行业竞争加剧：整车企业可能通过降价、加大智能化功能标配力度获取份额，挤压整车毛利率，并向供应链传导降价压力。

附录

分析师：吴迪（S0820525010001）、徐姝婧（S0820124090004）
联系方式：
- 吴迪：021-32229888-25523，wudi@ajzq.com
- 徐姝婧：021-32229888-25517，xushujing@ajzq.com
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