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债券市场每日信息总结（2016-06-03）

一、国内资讯

1.1 债券市场风险与收益率

• 核心内容：中国央行副行长潘功胜指出，当前债券市场风险主要集中在公司债，而主权债和金融债风险较低。
• 主要观点：
  • 中国公司信用债违约概率低于国际水平。
  • 债券市场收益率仍较高，如10年期国债收益率为2.9%，高于美国、英国等国家。
  • 中国债券余额占GDP比重大约在60%-70%，远低于美国和日本，显示市场仍有较大发展空间。
• 关键信息：
  • 政府将便利境外机构投资境内债券市场，包括资金汇兑、税收政策、基础设施国际合作等。
  • 境外机构投资者可自由进出市场，无锁定期和分批汇出限制。

1.2 发改委推动金融改革

• 核心内容：发改委强调“十三五”期间将推进金融市场化改革，引导金融机构审慎开展综合经营。
• 主要观点：
  • 中国金融业综合经营尚处于初步阶段，业务协同能力不足。
  • 未来将加强风险管控，防止系统性、区域性金融风险。
• 关键信息：
  • 中国在上世纪90年代确立分业经营、分业监管体制，进入21世纪后逐步增强综合经营需求。

1.3 工银亚洲首笔交易

• 核心内容：工银亚洲达成人民币购售业务境外参加行进入银行间市场的首笔交易。
• 主要观点：
  • 该交易标志着中国债券市场对外开放的实质性进展。
  • 工银亚洲作为离岸人民币交易中心，将为境内外客户提供更优质的金融服务。
• 关键信息：
  • 中国外汇交易中心已批准首批境外参加行进入市场。

1.4 苏州工业园成为示范开发区

• 核心内容：发改委将苏州工业园区等33个开发区确定为长江经济带转型升级示范开发区。
• 主要观点：
  • 推动开发区由要素驱动向创新驱动转变。
  • 强化环保措施，限制高污染项目，推动产业升级。
• 关键信息：
  • 示范开发区覆盖多个省市，重点发展电子信息、高端装备等产业。
  • 政府将加大吸引外资力度，提升产业附加值。

1.5 香港住宅市场表现

• 核心内容：香港5月住宅成交按月升幅放缓至2%，成交金额则增长18.6%。
• 主要观点：
  • 住宅成交宗数和金额均为10个月来新高。
  • 住宅市场复苏迹象显现，但受农历年等因素影响，成交仍偏弱。
• 关键信息：
  • 今年前五个月住宅成交宗数同比大跌42%。

1.6 人民币即期开盘无成交

• 核心内容：人民币即期开盘15分钟几无成交，首笔成交在9:45左右。
• 主要观点：
  • 成交清淡主要由定价机制规则导致。
  • 人民币中间价较前日大幅收升200点。
• 关键信息：
  • CFETS人民币汇率指数小幅上升，SDR篮子指数与BIS篮子指数表现相似。

二、海外资讯

2.1 美国银行业净收益下降

• 核心内容：美国银行业第一季净收益两年来首次下降，主要受能源坏账影响。
• 主要观点：
  • 能源价格下跌导致油气生产商贷款逾期增加。
  • 能源业贷款集中在大型银行，对社区银行影响尚未显现。
• 关键信息：
  • 银行业为能源业拨备资金增加50%。

2.2 美联储褐皮书：通胀上升，就业市场紧缩

• 核心内容：美联储褐皮书显示通胀小幅攀升，就业市场供应趋紧。
• 主要观点：
  • 通胀向2%目标回升，薪资增长被视为通胀加速的信号。
  • 就业市场供应收紧，尤其影响入门级和低技能岗位。
• 关键信息：
  • 多数联储地区报告薪资上涨，部分企业面临成本上升压力。

2.3 英国脱欧担忧影响建筑订单

• 核心内容：英国脱欧公投担忧导致5月建筑订单自2013年以来首降。
• 主要观点：
  • 新订单指数从50.1降至48.1，显示经济活动放缓。
  • 建筑业在英国经济中占比6%，但对GDP波动影响较大。
• 关键信息：
  • 民用工程项目活动最不活跃，企业招聘力度却加大。

2.4 澳洲贸易逆差低于预期

• 核心内容：澳洲4月贸易逆差为15.79亿澳元，低于市场预期。
• 主要观点：
  • 出口增长1%，进口减少1%，显示贸易平衡有所改善。
• 关键信息：
  • 数据由澳洲统计局发布，显示经济活动可能逐步恢复。

2.5 巴西经济连续五季萎缩

• 核心内容：巴西首季经济萎缩0.3%，降幅小于预期。
• 主要观点：
  • 政府支出增加是经济数据改善的主要原因。
  • 经济衰退已持续两年，可能成为史上最严重衰退。
• 关键信息：
  • 经济企稳可能需至第四季度或明年第一季。

三、公司要闻

3.1 大同煤业股权转让

• 核心内容：大同煤业拟将国贸公司100%股权转让给同煤集团外经贸公司。
• 主要观点：
  • 股权转让已通过董事会及国资委批复。
  • 交易尚需股东大会批准及资产评估备案。
• 关键信息：
  • 涉及债券包括15大同煤业PPN004、PPN005等。

3.2 中国远洋资产重组进展

• 核心内容：中国远洋已完成多家子公司的股权过户。
• 主要观点：
  • 重组事项已通过董事会及股东大会批准。
  • 公司已完成部分资产的转让。
• 关键信息：
  • 涉及债券包括11中远MTN1、06中远CP01等。

3.3 冀东水泥资产重组停牌

• 核心内容：冀东水泥因重大资产重组继续停牌。
• 主要观点：
  • 与北京金隅签署框架协议，重组工作仍在推进中。
  • 为避免股价波动，公司决定继续停牌。
• 关键信息：
  • 涉及债券包括12冀东01、14冀水泥PPN002等。

3.4 五矿集团纳入国企改革试点

• 核心内容：五矿集团纳入国有企业改革试点，开展国有资本投资公司试点。
• 主要观点：
  • 改革试点旨在提升企业治理和市场竞争力。
• 关键信息：
  • 涉及债券包括12五矿PPN001、15五矿SCP009等。

四、新券发行与市场动态

4.1 发行预案

• 核心内容：多家企业发布新券发行计划。
• 主要观点：
  • 发行主体涵盖央企、地方国企和上市公司。
  • 期限以短期为主，部分企业发行中长期债券。
• 关键信息：
  • 6月2日有多家发行人发布短融及企业债发行计划。

4.2 市场一览

• 核心内容：银行间及交易所市场成交活跃券种。
• 主要观点：
  • 国债、金融债、企业债及中短期票据是市场主要交易品种。
  • 银行间市场与交易所市场各有活跃券种。
• 关键信息：
  • 银行间市场报价和成交活跃券种包括14附息国债、14国开债、13贵州高速债等。
  • 交易所市场活跃券种包括12一重01、12盐湖01、12广控01等。

五、国外主要经济金融数据

• 核心内容：多国经济金融数据展示，包括利率、汇率、大宗商品等。
• 主要观点：
  • 美国通胀小幅上升，就业市场趋紧。
  • 欧元区利率差值、欧元互换与基准利率差值等数据反映市场流动性状况。
• 关键信息：
  • 数据来源涵盖Bloomberg、WIND等平台，涉及LIBOR-OIS息差、原油价格、波罗的海干散货指数等。

六、信用评分说明

• 评分原则：以主体评分为主，债券条款为辅，综合公司行业、治理、财务状况进行信用分析。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
• 说明：目前评分不涵盖B以下级别债券，未来将跟踪调整。

七、研究团队简介

• 何欣：中国中投证券债券首席分析师，CFA持证人。
• 林帆：中国中投证券债券分析师，专注于利率债研究。

八、免责条款

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