20240831-西南证券-2024年8月PMI数据点评_制造业弱势持续_但拐点渐近_9页_1mb

报告摘要

制造业PMI数据点评：拐点渐近，支持性政策逐步显现

西南证券研究指出，2024年8月制造业PMI较7月下滑0.3个百分点至49.1%，低于市场预期，连续4个月位于荣枯线下。需求端持续走弱，新订单指数降至48.7%，为连续第5个月处于收缩区间。生产端受淡季和需求不足影响，PMI指数下滑至49.8%，结束连续5个月扩张，转为收缩。外需略好于内需，新出口订单指数回升至48.7%，但贸易摩擦风险增加，出口仍面临挑战。

产能结构上，新动能制造业（如装备、高技术和消费品）表现相对稳健，成为托底力量。高耗能行业则成为主要拖累因素。超长期特别国债支持大规模设备更新和消费品以旧换新等政策落地，叠加金九银十开工旺季来临，制造业景气度有望企稳回升。

非制造业方面，服务业商务活动指数升至50.3%，主要受益于暑期消费和线上消费带动，持续扩张。建筑业受到高温多雨天气影响，景气度降幅扩大，但后续有望随天气好转及专项债加快发行而回升。

分析师提示需关注海外需求超预期下降及政策落地不及预期等风险。