20171120-招商证券-电子行业策略观点_板块调整中精选电子优质白马龙头_19页_1mb

电子行业策略总结

核心观点

消费电子板块：板块调整中精选电子优质白马龙头

• 行业现状：消费电子板块经历回调，但调整期是优质龙头股的布局机会。
• 重点推荐：立讯精密、大族激光、信维通信、海康威视、大华股份、三安光电等公司。
• 逻辑支撑：
  • iPhoneX备货情况良好，预计销量在四季度达3000万，明年一季度达4000万。
  • iPhoneX采用LCP材料天线和绕线线圈无线充电技术，为相关企业带来新机会。
  • 大族激光因苹果激光工艺需求增加，预计明年业绩有超预期增长。
  • 消费电子板块整体具备长线逻辑，适合做三到五年的投资布局。

安防板块：科技蓝筹最好的时代

• 行业趋势：随着中国制造业水平提升，科技蓝筹公司迎来长期牛市。
• 重点推荐：海康威视、大华股份。
• 逻辑支撑：
  • 海康威视前端产品营收占比达50%，边缘计算和前端智能赋予AI业务巨大空间。
  • 安防行业正向智能化、大数据、云计算方向转型，AI将推动行业新发展。
  • 安防龙头公司在视频、智慧医疗等新场景中具有广阔发展空间。

涨价板块：推荐LED和覆铜板龙头

• LED板块：推荐三安光电，公司明年业绩确定性较高，具备GaAs、GaN等化合物半导体布局，以及MiniLED、MicroLED等技术看点。
• 覆铜板板块：推荐生益科技，公司市场关注度提升，下游需求旺盛，上游产能有限，业绩有保障。其PCB子公司表现优异，通信高频板将在明年四季度投产，助力5G发展。

半导体板块：保持长线关注

• 行业趋势：中国半导体行业处于长期向上周期，尽管短期有波动，但中长期前景明朗。
• 重点推荐：兆易创新、北方华创、华天科技、三安光电、环旭电子等。
• 逻辑支撑：
  • 中芯国际三季报显示，28nm业务增长显著，未来开工率有望回升。
  • 国内半导体技术持续突破，如AI芯片、5G材料、国产替代等。
  • 国家政策支持，大基金推动半导体产业发展，海外并购受阻后国内企业更有发展机会。

行业表现

• 电子板块：上周下跌4.1%，跑输沪深300指数5.2个百分点。
• 子行业表现：
  • 集成电路：-7.06%
  • 分立器件：-9.19%
  • 半导体材料：-5.03%
  • 印制电路板：-5.19%
  • 被动元件：-4.18%
  • 显示器件III：-4.24%
  • LED：-7.22%
  • 光学元件：-4.59%
  • 其他电子：-3.70%

科技新闻回顾

消费电子

• iPhoneX：天线采用LCP材料，无线充电可能转向绕线线圈。
• 苹果3D感测：预计2019年iPhone将引入后置脸部3D感测技术。
• 三星折叠屏：即将推出Galaxy X，新增硬式OLED产线，但面临市场需求两难。
• 双11销售：苹果和小米表现亮眼，推动四季度消费电子需求。

半导体

• 应材财报：2017年第四季营收增长20.4%，营业利润增长41%，净利增长61%。
• AI芯片：全球AI芯片需求增长，台系IC设计公司积极布局，如联发科、联咏。
• 5G技术：中国率先发布5G中频段频率规划，推动5G产业链发展。

安防

• 大华股份：智能化转型，助力智慧医疗和无人机管理。
• 行业前景：预计2022年安防市场规模将达近万亿，AI成为新动力。

其他

• 东芝PC业务：传出出售意愿，可能由华硕或联想接手。
• 本田与软银合作：推动5G与V2X技术发展。
• 京东财报：2017年第三季度净利达1.52亿美元，表现超预期。

上市公司重要公告和未来大事提醒

• 安洁科技：设立全资子公司，拓展电子绝缘材料业务。
• 三安光电：控股股东进行股票质押式回购。
• 欧菲光：解除限售股份、变更募集资金用途、使用闲置资金补充流动资金。
• 大族激光：高管减持股份。
• 兆易创新：重大事项停牌。
• 环旭电子：10月营收增长21.36%。
• 韦尔股份：因股票异常波动停牌核查。
• 中环股份：向子公司增资。
• 耐威科技：控股子公司完成工商变更。
• 聚飞光电：持股5%以上股东减持。
• 福日电子：监事辞职。
• 瑞丰光电：设立上海全资子公司。
• 盈方微：副总经理兼财务总监辞职。
• 沃尔核材：取得武器装备质量管理体系认证。

风险因素

• 苹果新品发布及销售不及预期
• 行业竞争加剧
• 政治及汇率风险

投资评级

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5% - 20%之间
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师信息

• 鄢凡：招商证券电子行业首席分析师，拥有8年证券从业经验，曾获《新财富》、《水晶球》、《金牛奖》多项奖项。
• 兰飞：研究助理，复旦大学硕士，拥有近6年集成电路与电子制造产业经验。
• 涂围、王淑姬：研究助理，具备金融与电子相关背景。

总结

2017年11月20日，招商证券发布电子行业策略报告，重点推荐消费电子、安防、涨价及半导体板块。报告指出，消费电子板块回调是布局优质龙头股的好时机，尤其是与iPhoneX相关的天线、无线充电等新技术带来的增长机会。安防板块受益于AI技术发展，具备长期增长潜力。涨价板块推荐LED和覆铜板龙头，如三安光电和生益科技。半导体板块虽受短期因素影响，但长期前景向好，建议持续关注。同时，报告强调了5G、AI、国产替代等宏观趋势对行业的影响，并提供了具体的投资标的和风险提示。