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国债期货市场总结（2024年12月24日）

核心内容

2024年12月23日，国债期货市场整体呈现震荡调整态势，各期限合约均下跌，其中30年期主力合约跌幅最大，为0.15%。市场情绪面扰动明显，但基本面驱动尚未显现。整体来看，国债期货市场在短期内面临一定压力，但中长期趋势仍保持中性偏多。

主要观点

1. 国债期货走势

• 2年期（TS2503）：收盘价103.016，下跌0.05%，振幅0.085%。
• 5年期（TF2503）：收盘价106.590，下跌0.095%，振幅0.220%。
• 10年期（T2503）：收盘价108.755，下跌0.105%，振幅0.335%。
• 30年期（TL2503）：收盘价118.09，下跌0.15%，振幅0.954%。

2. 市场情绪与资金面

• 国债期货指数：为0.3，表明市场整体偏多。
• 资金面：隔夜shibor报1.3100%，下跌10.40个基点；7天shibor报1.5250%，下跌9.50个基点；14天shibor报1.9430%，上涨9.10个基点；1月shibor报1.6990%，下跌0.10个基点；3月shibor报1.7050%，下跌0.30个基点。
• 质押式回购：银行间质押式回购市场共成交26亿元，增加10.81%。隔夜利率上涨30bp至1.30%，7天利率下跌7bp至1.50%。

3. 现券市场表现

• 国债收益率：5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行1.88BP、0.01BP和0.00BP至1.39%、1.70%和1.95%；2Y期收益率下移1.10BP至1.06%。
• 信用债收益率：整体下移1.12-2.85BP，其中AAA评级的中短期票据收益率分别下移2.46BP、1.12BP、2.85BP和2.46BP。

4. 机构持仓变化

• 私募：净多头持仓减少7.52%。
• 外资：净多头持仓减少8.7%。
• 理财子：净多头持仓减少9.13%。

5. 趋势强度

• 国债期货趋势强度：$\theta$，表明市场趋势处于中性偏多区间。

关键信息

1. 市场表现

• 国债期货全线下跌，反映市场情绪偏弱。
• A股三大指数集体下跌，微盘股指数跌幅达7.13%，市场整体风险偏好下降。

2. 资金面动态

• 隔夜和7天shibor均有所下行，显示短期流动性有所改善。
• 14天和1个月shibor略有上升，显示中长期资金面压力仍存。

3. 现券市场

• 国债收益率曲线呈现分化走势，2Y期收益率下降，而5Y、10Y和30Y期收益率略有上升。
• 信用债收益率整体下行，AAA评级信用债表现相对较好。

4. 机构行为

• 多数机构净多头持仓减少，显示市场参与者对后市信心不足，或在进行仓位调整。

分析建议

• 当前国债期货市场情绪面扰动较大，但基本面尚未形成明确驱动。
• 资金面波动表明市场流动性存在不确定性，需关注后续政策动向及市场情绪变化。
• 建议投资者保持谨慎，关注宏观经济数据及政策信号，合理控制仓位。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，自行承担投资风险。

资料来源：iFind，国泰君安期货研究
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