20250720-国金证券-A股策略周报_扰动与趋势_9页_1mb

市场分析总结

市场位置

• 当前中报预告行情接近尾声，市场从7月以来表现为中报相关板块的强劲表现回归平稳，投资者开始寻找新方向。

关税通胀效应与美国经济

• 美国6月CPI数据表明关税已开始影响通胀，特别是在对外依赖度高的部门。
• 企业为应对成本上升，75%预期转嫁成本，可能在2025年导致滞胀读数。
• 商品通胀强于服务业，将推动制造业投资上升。

国内经济与ROE回升

• 国内二季度GDP同比增长5.2%，超过预期。
• 经济结构分化：出口结构偏好资本品和中间品，拉动国内需求；实体活跃度提升，ROE回升路径清晰。

投资建议

• 关注上游资源品（铜、铝、油）、资本品（工程机械等）、钢铁等上游中间品受政策与需求利好双重提振。
• 细分消费板块：酒店餐饮、旅游休闲、品牌服饰、连锁零售等个股机会颇多。
• 非银金融领域因股权优于债权优势，受资本回报见底利好。